글로벌 검색 서비스 1위 구글 주가 전망과 기업 분석 정보입니다. 사업 모델, 실적, 잉여현금흐름율, 재무상태표, 경제적해자를 분석하여 구글의 목표 주가를 제시합니다. 그 외 글로벌 주식의 다양한 정보는 링크를 통해서 확인하실 수 있습니다.
구글(Google) 주가 전망 – 기업 모델 분석 (Business Model)
글로벌 기업 구글이 영위하는 사업 모델은 크게 다음과 같다.
구글 사업 모델
Google Services: 사람들은 구글 검색을 통해 정보를 찾고, 유튜브를 통해 영상을 보고, 지메일을 통해 이메일을 주고받고, 구글 맵스를 통해 길을 찾는 등 일상에서 매우 유용하게 사용한다. 이러한 서비스들은 생활을 편리하게 하고, 효율성을 높여준다.
Google Cloud: 기업들이 데이터를 저장하고 분석하며, AI 기술을 도입해 비즈니스를 최적화하는 데 사용된다. 클라우드 서비스는 IT 인프라를 간소화하고, 비용을 절감하며, 보안을 강화해준다.
Other Bets: 헬스케어, 자율주행 자동차, 인터넷 서비스 등 다양한 혁신적인 프로젝트들로 구성되어 있다. 예를 들어, 알파벳의 자회사인 웨이모는 자율주행 기술을 개발 중이다.
구글 비즈니스 전략
광고: 검색과 유튜브에서의 광고 수익은 여전히 주요 수익원 중 하나이다. AI 기술을 활용해 더욱 정교하고 효과적인 광고를 제공할 수 있다.
구독 서비스: 유튜브 프리미엄, 유튜브 뮤직, 구글 원과 같은 구독 서비스를 통해 꾸준한 수익을 창출한다.
클라우드 서비스: 클라우드를 통해 기업 고객을 대상으로 하는 클라우드 컴퓨팅, 데이터 분석, AI 솔루션을 제공해 수익을 창출한다.
기기 판매: 픽셀폰, 픽셀 워치, 네스트 제품군 등 하드웨어 기기의 판매를 통해 수익을 올릴 고 있다.
구글 주가 전망 – 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 | 161.857B | 182.527B | 257.637B | 282.836B | 307.394B |
| 매출원가 | 71.896B | 84.732B | 110.939B | 126.203B | 132.372B |
| 판매비와 관리비 | 54.033B | 56.571B | 67.984B | 81.791B | 86.796B |
| 영업이익 | 35.928B | 41.224B | 78.714B | 74.842B | 88.226B |
| 영업이익률 | 22.2% | 22.6% | 30.5% | 26.5% | 28.7% |
| 당기순이익 | 34.343B | 40.269B | 76.033B | 59.972B | 73.795B |
| 당기순이익률 | 21.2% | 22.1% | 29.5% | 21.2% | 24.0% |
구글 주가 전망을 위해 과거 손익계산서 5년을 살펴보자. 매출액, 영업이익은 지속적으로 증가하고 있으며 당기순이익은 2022년을 제외하고 꾸준히 우상향이다.
회사의 영업이익률은 22~30%, 당기순이익률은 21~29% 를 유지하고 있다. 다른 플랫폼, 소프트웨어 업종과 비교했을 때 이익률이 조금 낮다.
구글 매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 12.8% | 41.2% | 9.8% | 8.7% |
| 영업이익 증가율 | 14.7% | 90.9% | -4.9% | 17.9% |
다른 기업과 마찬가지로 구글 주가 전망에서 가장 중요한 것은 매출액 증가율이다. 2022년부터 2023년은 매출액 증가율이 10% 이하로 떨어졌다. 성장성이 떨어지면 높은 주가 상승을 기대하기가 어렵다.
구글 연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출원가율 | 44.4% | 46.4% | 43.1% | 44.6% | 43.1% |
| 판매비와 관리비율 | 33.4% | 31.0% | 26.4% | 28.9% | 28.2% |
매출액 대비 매출 원가율은 수익성에 결정적인 영향을 미치므로 가장 중요하다. 다른말로 매출총이익률이라고도 한다.
기업의 매출원가율은 43~46% 이며, 판매비와 관리비율은 26~33%를 유지하고 있다. 원가관리를 어느정도 일정하게 잘 하고 있다고 느껴진다. 글로벌 기업의 능력이라고 할까?
구글 매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율 비교
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 12.8% | 41.2% | 9.8% | 8.7% |
| 매출원가 증가율 | 17.8% | 30.8% | 13.8% | 4.9% |
| 판매비와 관리비 증가율 | 4.7% | 20.2% | 20.3% | 6.1% |
매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다.
매출액이 증가해도 매출원가가 비례해서 증가하지 않거나 비슷하게 유지된다면 고정비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 증가하기 쉽다. 예) 게임업, 제약바이오, 플랫폼 기업
구글은 매출액이 증가하는 만큼 매출원가도 비슷하게 증가하는 경향이 있다. 2020년과 2022년에는 매출액보다 매출원가 증가율이 더 높다.
구글 연도별 주가 상승률 & 목표 주가
- 2023년: 58.33%
- 2022년: -39.09%
- 2021년: 65.30%
- 2020년: 30.85%
- 2019년: 28.18%
- 2018년: -0.80%
- 2017년: 32.93%
- 2016년: 1.86%
- 2015년: 46.61%
- 2014년: -5.39%
구글 잉여 현금흐름율(Free Cash Flow)
| 항목 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 영업활동현금흐름 (OCF) | 54.52 | 65.124 | 91.652 | 91.495 | 101.746 |
| 설비투자 (CAPEX) | -23.548 | -22.281 | -24.64 | -31.485 | -32.251 |
| 잉여현금흐름 (FCF) | 30.97 | 42.84 | 67.012 | 60.01 | 69.495 |
| 잉여현금흐름율 (FCF Ratio) | 56.8 | 65.8 | 73.1 | 65.6 | 68.3 |
주주 관점에서 설비투자비용을 차감한 영업현금흐름이 매우 중요하다. 이것을 우리는 잉여현금흐름이라고 부른다. 잉여현금흐름율이 높을수록 안정적으로 주주인 나에게 돌아온 돈이 많다. 이런 기업이 높은 PER을 받아 주가가 올라갈 확률이 높아진다.
회사의 잉여현금흐름율은 56~73%로 높은 수준을 유지하고 있다. 왜 주가가 장기간 상승했는지 알 수 있다. 우리 투자자는 이런 기업을 찾아야 한다.
구글 기업 분석 – 재무상태표 (Balance Sheet)
구글 자산총계
| 항목 | 12/31/2023 | 비율 (%) |
| 자산총계 (Total Current Assets) | 171.53B | 42.63% |
| 현금 및 단기 투자 (Cash and Short Term Investments) | 110.916B | 27.56% |
| 현금 및 현금성 자산 (Cash and Equivalents) | 24.048B | 5.98% |
| 단기 투자 (Short Term Investments) | 86.868B | 21.60% |
| 총 매출채권 (Total Receivables) | 47.964B | 11.92% |
| 매출채권 (Accounts Receivable) | 47.964B | 11.92% |
| 재고 (Inventory) | – | 0.00% |
| 기타 유동자산 (Other Current Assets) | 12.65B | 3.14% |
| 총 자산 (Total Assets) | 402.392B | 100.00% |
| 부동산, 설비 및 장비 (Property, Plant and Equipment) | 148.436B | 36.87% |
| 감가상각누계액 (Accumulated Depreciation) | -67.458B | -16.77% |
| 영업권 (Goodwill) | 29.198B | 7.26% |
| 무형자산 (Intangibles) | – | 0.00% |
| 장기 투자 (Long Term Investments) | 31.008B | 7.70% |
| 기타 장기자산 (Other Long Term Assets) | 22.22B | 5.52% |
회사의 자산총계 비중을 분석해보면 현금성 자산, 단기투자, 부동산, 설비 및 장비 비중이 높은 것을 확인할 수가 있다. 현금성 자산이 많으면 기업이 언제든지 미래를 위해 다른 회사를 인수 합병을 추진할 수 있다.
구글 부채총계
| 항목 | 2023 | 비율 (%) |
| 총 유동부채 (Total Current Liabilities) | 81.814B | 68.74% |
| 미지급금 (Accounts Payable) | 7.493B | 6.30% |
| 미지급 비용 (Accrued Expenses) | 47.672B | 40.06% |
| 유동부채 중 장기부채의 현재 부분 (Current Portion of Long Term Debt) | 1.363B | 1.15% |
| 기타 유동부채 (Other Current Liability) | 23.461B | 19.71% |
| 총 부채 (Total Liabilities) | 119.013B | 100.00% |
| 총 부채 (Total Debt) | 14.616B | 12.28% |
| 장기 부채 (Long Term Debt) | 13.253B | 11.13% |
| 비유동부채 (Non Current Liabilities) | 23.461B | 19.71% |
| 기타 비유동부채 (Other Non-Current Liabilities) | 1.683B | 1.41% |
| 이연법인세 (Deferred Taxes) | 485M | 0.41% |
기업의 부채총계를 분석해보면 미지급 비용이 가장 많고, 기타 유동부채, 장기 부채가 많은 것을 확인할 수가 있다. 특별한 항목은 없는것으로 보인다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다.
구글 주가 전망 – 장점 및 단점 분석
아래 7개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무
정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.
세계에서 검색 플랫폼에서 가장 가치 있는 브랜드 중 하나로, 강력한 브랜드 인식과 신뢰를 가지고 있다. 독자적인 알고리즘 기술력, 특허와 같은 무형자산을 보유하고 있어 경쟁사들이 쉽게 따라올 수 없는 장벽을 형성하고 있다.
2. 전환비용 유무
정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다.
기업의 다양한 서비스는 서로 밀접하게 통합되어 있어 사용자가 다른 플랫폼으로 전환하는 것이 어렵게 만든다. 예를 들어 Google 계정을 통해 이메일, 캘린더, 문서, 사진 등을 관리하는 사용자는 다른 플랫폼으로 이동할 때 상당한 불편을 겪을 수 있다. 이러한 전환비용은 고객 충성도를 높이는 요소로 작용한다.
3. 네트워크 효과
정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상
사용자가 많을수록 더 가치가 높아지는 네트워크 효과를 누리고 있다. 예를 들어 Google 검색은 더 많은 사용자가 검색을 할수록 더 많은 데이터를 수집하여 검색 결과의 질을 향상시킨다. 유튜브, 구글 맵스, 구글 드라이브 등의 서비스도 마찬가지로 사용자(정보 공급자, 수요자)가 많을수록 더 많은 가치를 창출한다.
유튜브가 성공한 이유는 개인이 영상을 업로드해서 조회수를 올리면 돈을 벌 수 있는 시스템때문이다. 계속해서 양질의 정보를 업로드하면 사용자가 정보와 재미를 얻기위해 유튜브 서비스를 이용하고, 수익을 얻은 공급자는 또 좋은 영상을 업로드하는 선순환 효과가 있다. 국내 네이버, 카카오와 비교가 된다.
4. 원가우위
정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템
회사가 제공하는 서비스는 온라인 플랫폼, 소프트웨어라서 많은 비용이 발생하지 않는다. 다만 글로벌 기업인만큼 수준 높은 인재를 모으기 위해서는 많은 돈을 지불해야한다.
5. 산업의 단계
현재 회사의 서비스와 제품은 어느 단계에 있는가?
- 도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기
최근 매출액 성장을 보면 10% 이하로 떨어졌다. 검색창과 유튜브는 성숙기로 보인다. 회사는 새로운 성장 모델을 만들어야한다.
6. 확장성
기업의 사업 모델이 내수용인지 글로벌용인지에 따라 적정 PER이 달라진다. 지역 확장성이 높을수록 PER 프리미엄을 받는다. 잘 팔릴 수 있는 새로운 신제품을 쉽게 개발한다면 높은 PER를 받을 수 있다. 대부분 전 세계 시가총액 상위 회사는 전세계를 대상으로 사업을 한다.
| 내수용 or 글로벌용 | 글로벌용 |
| 회사 사업 모델 갯수 | 다수 |
7. 경쟁사와 가치 비교
상대적 비교를 통해 회사 주가가 고평가인지 저평가인지 판단한다.
광고 및 검색: 마이크로소프트의 빙(Bing), 야후(Yahoo), 바이두(Baidu)
클라우드 서비스: 아마존 웹 서비스(AWS), 마이크로소프트 애저(Azure), IBM 클라우드
소셜 미디어 및 디지털 콘텐츠: 페이스북(메타), 인스타그램, 틱톡, 넷플릭스
디바이스: 애플, 삼성, 화웨이
구글 주가 상승한 이유
1. 강력한 재무 실적을 발표하였다. 보통 예상보다 높은 실적을 발표하면 어닝 서프라이즈로 주가가 급등한다. 특히 클라우드 서비스의 강력한 성장이 주요 원인이다.
2. 다른 기업과 마찬가지로 인공지능 기술 개발에 지속적으로 투자하고 있다. 이를 통해 다양한 제품과 서비스에서 혁신을 이루고 있다.
구글 주가 하락한 이유
구글 주가 전망에 있어서 하락할 수 있는 요인을 알아야 한다.
1. 매출의 75% 이상이 광고에서 발생하기 때문에 기술의 변화와 규제로 크게 영향을 받을 수 있다. 최근에 OPEN AI의 Chat gpt로 인해 구글 검색창이 위협을 받고 있다.
2. 클라우드, 자율주행에서는 경쟁이 매우 치열하다. 미래 산업에서 경쟁력을 잃는다면 주가가 하락할 수 있다.
