나이키 주가 전망과 주식 하락 이유

글로벌 스포츠 브랜드 나이키 주가 전망과 주식 하락, 기업 분석 정보입니다. SWOT 분석, 사업 모델, 실적, 경제적 해자 등 정량적, 정성적 분석을 통해 목표 주가를 제시합니다. 현재 보유종목 수익은 홈페이지에 있으니 확인하실 수 있습니다.

나이키 기업 모델 분석 (Business Model)

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주요 제품과 서비스

나이키의 주요 비즈니스 모델은 운동화, 의류, 장비, 액세서리, 및 서비스의 디자인, 개발, 마케팅 및 판매이다.

1. 운동화: 나이키의 운동화는 주로 스포츠 활동을 위해 디자인되었으며, 많은 사람들이 일상생활에서도 착용한다. 다양한 운동 종목에 맞춘 기능성 운동화로 운동 성능을 향상시키고, 발의 편안함과 지지력을 제공한다.

2. 의류: 나이키의 스포츠 의류는 운동 중 최상의 성능을 발휘할 수 있도록 도와준다. 땀을 흡수하고 몸을 건조하게 유지해주는 소재를 사용해 쾌적한 착용감을 제공한다.

3. 장비 및 액세서리: 가방, 양말, 스포츠 볼, 안경, 시계, 디지털 장비 등 다양한 스포츠 장비와 액세서리를 제공하고 있다. 이러한 제품들은 스포츠 활동을 더 효과적으로 수행할 수 있도록 도와준다.

4. 디지털 서비스: 나이키는 운동 앱, 피트니스 및 웰니스 콘텐츠, 디지털 소매 경험 등 다양한 디지털 서비스를 통해 소비자들에게 운동 관련 경험과 정보를 제공한다. 이는 소비자들이 더 쉽게 건강한 생활을 유지할 수 있도록 도와준다.

나이키 비즈니스 전략

1. 제품 혁신: 지속적인 연구개발을 통해 혁신적인 제품을 개발하여 소비자의 요구에 부응하고 시장에서 경쟁 우위를 유지한다.

2. 디지털 전환: 온라인 판매 및 디지털 플랫폼을 강화하여 직접 소비자에게 판매를 확대하고, 디지털 경험을 통해 소비자와의 관계를 강화하고 있다.

3. 글로벌 확장: 다양한 지역 시장에 맞춘 제품과 마케팅 전략을 통해 글로벌 시장에서의 입지를 강화한다.

나이키 주가 전망 – 실적 (Income Statement)

연도20192020202120222023
매출액39.117B37.403B44.538B46.71B51.217B
매출원가21.643B21.162B24.541B25.231B28.925B
판매비와 관리비12.702B13.126B12.811B14.804B16.377B
영업이익4.772B3.115B7.186B6.675B5.915B
영업이익률12.2%8.3%16.1%14.3%11.5%
당기순이익4.029B2.539B5.727B6.046B5.07B
당기순이익률10.3%6.8%12.9%12.9%9.9%

미래 주가 전망을 위해서는 최근 5년의 과거 실적 데이터를 분석해야한다.

매출액은 2020년 코로나를 제외하고 역성장없이 증가하였고, 영업이익은 2021년 최고점을 기록하고 매년 하락 중이다. 영업이익률은 8~16%를 보여주고 있다. 보통 의류기업이 10% 안팍의 이익률을 기록한다. 즉 특별하게 높지 않다는 것을 보여준다.

나이키 매출액, 영업이익 성장률 추이 비교

연도2020202120222023
매출액 증가율-4.4%19.1%4.9%9.6%
영업이익 증가율-34.7%130.6%-7.1%-11.4%

회사의 매출액 성장률은 최근 2년을 보면 10% 이하로 내려갔다. 즉 높은 성장성을 기대하기 어렵기 때문에 단기간 가파르게 주식이 상승하는 것은 기대하기 힘들다.

나이키 연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율

연도20192020202120222023
매출원가율55.3%56.6%55.1%54.0%56.5%
판매비와 관리비율32.5%35.1%28.8%31.7%32.0%

매출액 대비 매출 원가율은 수익성에 결정적인 영향을 미치므로 가장 중요하다. 다른말로 매출총이익률이라고도 한다.

회사의 매출원가율은 54~56%로 매우 일정하게 유지하고 있으며 판관비는 28~35%를 유지하고 있다. 회사가 원가관리를 매우 잘하고 있다고 보면 된다.

나이키 매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율 비교

연도2020202120222023
매출액 증가율-4.4%19.1%4.9%9.6%
매출원가 증가율-2.2%16.3%2.8%14.6%
판매비와 관리비 증가율3.3%-2.4%15.6%10.6%

매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 예) 제조업, 건설업, 의류업, 식품업, 유통업 등. 이런 업종은 물건을 팔려면 원재료가 필요하기 때문이다.

연도별 매출액 증가율, 매출원가 증가율을 분석해보면 나이키는 변동비형 기업이다. 대체로 매출액이 증가하면 매출원가도 같이 증가하는 특징이 있다. 즉 지금 비즈니스 모델은 높은 영업이익률을 만들기 어렵다.

나이키 연도별 주식 상승률 & 목표 주가

YearNike (NKE)
2023-6.01
2022-29.04
202118.7
202040.97
201938.09
201819.87
201724.7
2016-17.7
201531.39
201423.76

나이키는 2016년, 2022, 2023년을 제외하고 모두 주가가 상승했다. 최근 2년동안 주가가 상승 못한 이유는 글 가장 마지막에서 찾을 수 있다.

목표 주가를 확인하고 현재 주가가 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지 확인하자.

나이키 잉여 현금흐름율(Free Cash Flow)

항목2023/05/312022/05/312021/05/312020/05/312019/05/31
영업활동현금흐름 (OCF)5.841B5.188B6.657B2.485B5.903B
설비투자 (CAPEX)-969M-758M-695M-1.086B-1.119B
잉여현금흐름 (FCF)4.872B4.430B5.962B1.399B4.784B
잉여현금흐름율 (FCF Ratio)83.4%85.4%89.6%56.3%81.0%

주주 관점에서 설비투자비용을 차감한 영업현금흐름이 매우 중요하다. 이것을 우리는 잉여현금흐름이라고 부른다. 잉여현금흐름율이 높을수록 안정적으로 주주인 나에게 돌아온 돈이 많다. 이런 기업이 높은 PER을 받아 주가가 올라갈 확률이 높아진다.

nike의 잉여현금흐름율은 2020년을 제외하고 모두 80% 넘었다. 재투자가 많이 필요하지 않은 좋은 비즈니스 모델을 가졌다고 볼 수 있다.

나이키 재무상태표 (Balance Sheet)

자산총계

Category금액(B)비율(%)
Total Current Assets (총유동자산)25.20267.15
Cash and Short Term Investments (현금 및 단기 투자)10.67528.44
Cash and Equivalents (현금 및 현금성 자산)7.44119.82
Short Term Investments (단기 투자)3.2348.62
Total Receivables (총수취채권)4.13111.01
Accounts Receivable (매출채권)4.13111.01
Inventory (재고자산)8.45422.52
Other Current Assets (기타 유동자산)1.9425.17
Total Assets (자산총계)37.531100.00
Property, Plant and Equipment (유형자산)8.00421.33
Accumulated Depreciation (감가상각누계액)-5.634-15.02
Goodwill (영업권)0.2810.75
Intangibles (무형자산)0.2740.73
Other Long Term Assets (기타 비유동자산)3.7710.04

나이키의 자산총계를 분석해보면 현금성 자산 비중이 높고, 재고자산, 유형자산, 매출채권 비중이 높다.

부채총계

Category금액 (B)비율(%)
Total Current Liabilities (총유동부채)9.25639.34
Accounts Payable (매입채무)2.86212.16
Accrued Expenses (미지급비용)5.61923.88
Current Portion of Long Term Debt (장기부채 현재부분)0.0000.00
Other Current Liability (기타 유동부채)2.78611.84
Total Liabilities (부채총계)23.527100.00
Total Debt (총부채)8.93337.97
Long Term Debt (장기부채)8.92737.94
Short Term Debt (단기부채)0.0060.03
Non Current Liabilities (비유동부채)2.78611.84
Deferred Taxes (이연법인세)2.55810.87

나이키 부채총계를 분석해보면 장기부채, 미지급비용, 매입채무 비중이 높다. 특별히 문제가 되는건 없어보인다.

손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다. 수익률을 높이기 위해서는 필수로 알아야 한다.

나이키 장점 및 단점 분석

아래 7개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.

1. 무형자산의 유무

정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.

나이키는 세계에서 가장 잘 알려진 스포츠웨어 브랜드 중 하나로, 브랜드 인지도와 충성도가 매우 높다. “Swoosh” 로고와 “Just Do It” 슬로건은 전 세계적으로 인식되며, 다양한 스포츠 스타들과의 협업과 후원을 통해 브랜드 이미지를 강화하고 있다.

이러한 강력한 브랜드 자산은 소비자들에게 제품에 대한 프리미엄을 지불할 의향을 가지게 한다. 또한, NIKE는 혁신적인 제품 디자인과 기술력을 바탕으로 특허 및 디자인권을 확보하고 있어, 이는 무형자산의 가치를 더욱 높여준다.

2. 전환비용 유무

정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다.

나이키 제품에서 다른 브랜드로 전환하는 비용은 상대적으로 낮다. 소비자들은 아디다스, 푸마 등 다른 스포츠웨어 브랜드로 쉽게 전환할 수 있다. 이 글을 쓰는 나도 역시 그렇다.

3. 네트워크 효과

정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상

네트워크 효과는 소셜 미디어 및 디지털 플랫폼을 통해 일부 나타난다. 나이키의 피트니스 앱(Nike Training Club, Nike Run Club)과 같은 디지털 제품은 사용자들이 다른 사용자와 상호작용할 수 있게 하여 브랜드에 대한 충성도를 높이기 위해 노력하고 있다.

그러나 이러한 네트워크 효과는 소프트웨어나 구글과 같은 플랫폼 기업에 비해 강력하지 않으며, 신발과 같은 제품 자체가 네트워크 효과를 기반으로 하는 것은 아니다.

4. 원가우위

정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템

나이키는 글로벌 생산 및 유통망을 통해 대규모로 제품을 생산하고 있다. 이를 통해 원재료 구매, 제조, 물류 비용을 절감할 수 있다. 자체 소매점뿐만 아니라 전 세계 수많은 소매 파트너와 협력하고 있어, 방대한 유통망을 구축하고 있다.

이러한 규모의 경제는 가격 경쟁력을 유지하면서도 업종대비 상대적으로 높은 마진을 확보할 수 있다. 또한, 나이키 회사의 공급망 관리 역량과 IT 시스템은 운영 효율성을 극대화하는 데 큰 역할을 한다.

5. 산업의 단계

현재 회사의 서비스와 제품은 어느 단계에 있는가?

  • 도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기

의류산업은 큰 성장은 없지만 일정 주기로 재구매를 해야하는 성격을 가지고 있다. 매출 성장만 보았을 때 스포츠 의류는 성숙기 산업에 해당한다.

6. 나이키 확장성

기업의 사업 모델이 내수용인지 글로벌용인지에 따라 적정 PER이 달라진다. 지역 확장성이 높을수록 PER 프리미엄을 받는다. 잘 팔릴 수 있는 새로운 신제품을 쉽게 개발한다면 높은 PER를 받을 수 있다. 대부분 전 세계 시가총액 상위 회사는 전세계를 대상으로 사업을 한다.

내수용 or 글로벌용글로벌
회사 사업 모델 갯수 의류, 신발

그 외 경쟁사는 아디다스, 안타, 아식스, 리닝, 룰루레몬, 뉴발란스, 푸마, 언더아머, VF Corporation 등이 있다.

7. 나이키 경쟁사와 가치 비교

나이키 경쟁사 온홀딩

상대적 비교를 통해 회사 주가가 고평가인지 저평가인지 판단한다.

나이키(Nike)온 홀딩데커스 아웃돌
2023년 매출액51.217B2.006B4.288B
PER28.58153.8433.42
ROE36.777.4136.04
배당률1.52%

나이키 주가 하락한 이유

나이키 주가 하락한 이유

나이키 주가가 하락한 가장 큰 이유는 다음과 같다.

1. 북미 지역에서 수요가 감소했다. 매출에 부정적인 영향을 미쳤고, 재고 과잉 문제도 발생하였다.

2. 중국 시장에서 성장은 있었지만 기대에 미치지 못했다. 매출 증가율이 다소 둔화되었다.

3. 온 홀딩, 호카 같은 브랜드과의 경쟁이 심화되면서 시장 점유율 유지가 어려워졌다. 온 홀딩 브랜드가 현재 가파르게 성장을 하고 있어서 스포츠 브랜드에서 큰 변화가 있을 것이라고 판단이 된다.

글로벌 기업 주가 전망