이 글은 넷마블 회사 주가 전망과 주식이 계속해서 장기간 하락하는 근본적인 이유에 대한 설명입니다. 넷마블 기업의 실적, 재무상태표와 같은 기본적, 정성적 분석을 통해 왜 주식이 우하향하는지 원인을 찾아냈습니다.
1. 넷마블 주가 전망 – 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 | 2,506,906,374,110 | 2,673,408,275,832 | 2,502,055,599,771 |
| 매출원가 | 2,355,881,745,461 | 2,782,096,874,521 | 2,570,523,784,080 |
| 영업이익 | 151,024,628,649 | (108,688,598,689) | (68,468,184,309) |
| 영업이익률 (%) | 6.02 | -4.07 | -2.74 |
| 당기순이익 | 249,178,251,759 | (886,357,560,393) | (303,885,236,393) |
| 당기순이익률 (%) | 9.94 | -33.15 | -12.15 |
넷마블 주가 전망을 하기위해서 먼저 과거 손익계산서(실적)을 분석해야한다.
넷마블 회사의 3년 매출액을 보면 증가하지 못하고 비슷하게 유지하고 있다. 2023년에는 2021년 매출액과 비슷하다. 즉 성장성이 없다고 판단하여 투자자들이 주식을 매도하였을것이다.
매출액이 성장성이 없다는 것은 더 이상 그 회사의 제품과 서비스의 수요가 증가하지 않는다고 해석하면 된다. 그럼 넷마블은 미래에 매출액이 증가할 수 있는가? 나도 모른다.
게임회사는 새로운 게임을 출시해서 히트해야한다. 꾸준한 우상향을 하기위해서는 배틀그라운드와 같은 대작이 나와야 한다.
영업이익률은 2021년 6%에서 2022년에는 -4%, 2023년에는 -2%로 하락하였다. 적자를 보기때문에 주가가 하락하였다. 당기순이익률은 더욱 처참하다.
넷마블 매출액, 영업이익 증가율
| 항목 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 6.64% | -6.41% |
| 영업이익 증가율 | -172.00% | 36.98% |
2022년에는 회사의 매출액이 6% 증가하였고, 2023년에는 -6% 하락하였다. 2022년에는 -172% 영업이익이 감소하였다. 왜 주식이 하락했는지 알 수 있다.
넷마블 매출 원가율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출원가율 (%) | 93.94 | 104.06 | 102.73 |
그럼 영업이익이 마이너스가 된 이유는 무엇일까? 바로 매출보다 매출원가율이 더 높기 때문이다. 영업비용과 판매비와 관리비가 더 높기 때문에 적자가 된 이유다. 2022년부터 100%를 넘겼다.
넷마블 영업비용에서 가장 많은 비중을 차지하는 것은 무엇일까?
2023년 기준으로 지급수수료, 급여, 광고선전비, 무형자산상각비, 복리후생비, 감가상각비, 상여, 퇴직급여, 임차료, 세금과공과이다.
게임회사의 지급수수료는 게임산업의 특징에서 자세히 확인할 수 있다. 모든 게임사가 지급수수료와 급여가가 가장 많은 비중을 차지한다.
2. 넷마블 주식 전망 – 재무상태표
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
자본총계 부채총계 비율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 자산총계 | 10,663,783,073,696 | 8,935,573,715,860 | 7,915,865,389,294 |
| 자본총계 | 6,007,658,886,345 | 5,621,808,454,658 | 5,079,044,788,538 |
| 부채총계 | 4,656,124,187,351 | 3,313,765,261,202 | 2,836,820,600,756 |
| 자본총계 비율 | 56.34% | 62.91% | 64.16% |
| 부채총계 비율 | 43.66% | 37.09% | 35.84% |
넷마블 재무상태표에서 자산총계, 자본총계, 부채총계를 분석해보면 매년 자산, 자본, 부채가 감소하고있는 것을 확인할 수가 있다. 회사의 규모가 줄어들고 있는 셈이다.
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다.
넷마블 자산총계 비중
| 항목 | 2023 | 비율(%) |
| 자산총계 | 7,915,865,389,294 | 100.00% |
| 유동자산 | 905,788,023,108 | 11.44% |
| 현금및현금성자산 | 430,338,258,320 | 5.44% |
| 단기금융상품 | 63,647,403,230 | 0.80% |
| 당기손익-공정가치측정금융자산 | 13,883,752,605 | 0.18% |
| 매출채권 | 254,591,232,044 | 3.22% |
| 재고자산 | 2,721,582,674 | 0.03% |
| 기타유동금융자산 | 21,470,610,460 | 0.27% |
| 유동성리스채권 | 0 | 0.00% |
| 기타유동자산 | 100,345,102,204 | 1.27% |
| 당기법인세자산 | 18,790,081,571 | 0.24% |
| 비유동자산 | 7,010,077,366,186 | 88.56% |
| 장기금융상품 | 1,152,859,218 | 0.01% |
| 당기손익-공정가치측정금융자산 | 83,978,502,894 | 1.06% |
| 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 | 526,701,219,631 | 6.65% |
| 관계기업투자주식 | 2,385,759,704,618 | 30.13% |
| 투자부동산 | 240,250,189,419 | 3.04% |
| 유형자산 | 344,421,314,072 | 4.35% |
| 사용권자산 | 75,764,638,958 | 0.96% |
| 무형자산 | 3,228,750,528,412 | 40.79% |
| 기타비유동금융자산 | 11,205,104,285 | 0.14% |
| 비유동리스채권 | 0 | 0.00% |
| 기타비유동자산 | 58,841,683,133 | 0.74% |
| 순확정급여자산 | 12,535,791,420 | 0.16% |
| 이연법인세자산 | 40,715,830,126 | 0.51% |
넷마블 자산총계 비중을 분석해보면 무형자산, 관계기업 투자주식, 금융자산, 현금 및 현금성 자산, 유형자산, 매출채권이 가장 많다.
유형자산이 많은 업종, 무형자산이 많은 업종에 대한 특징은 글 하단 링크 통해서 확인할 수 있다.
| 항목 | 2022 | 2023 | 증가율(%) |
| 당기법인세자산 | 20,368,615,285 | 18,790,081,571 | -7.75% |
| 재고자산 | 2,835,774,099 | 2,721,582,674 | -4.03% |
| 기타비유동금융자산 | 31,135,824,486 | 11,205,104,285 | -64.02% |
| 이연법인세자산 | 32,895,212,700 | 40,715,830,126 | 23.78% |
| 기타유동자산 | 117,065,887,781 | 100,345,102,204 | -14.28% |
자산총계에서 많이 증가하고 감소한 항목을 살펴보면 이연법인세자산은 증가했고, 당기법인세자산, 재고자산, 기타비유동금융자산, 기타유동자산은 감소하였다.
넷마블 부채총계 비중
| 항목 | 2023 | 비율(%) |
| 부채총계 | 2,836,820,600,756 | 100.00% |
| 유동부채 | 1,905,547,737,533 | 67.17% |
| 매입채무 | 32,214,650,685 | 1.14% |
| 단기차입금 | 1,311,381,882,261 | 46.23% |
| 유동성사채 | 0 | 0.00% |
| 기타유동금융부채 | 184,172,485,558 | 6.49% |
| 유동성리스부채 | 14,220,904,085 | 0.50% |
| 기타유동부채 | 274,248,096,630 | 9.67% |
| 유동성장기차입금 | 72,064,363,479 | 2.54% |
| 유동충당부채 | 2,404,953,602 | 0.08% |
| 당기법인세부채 | 14,840,401,233 | 0.52% |
| 비유동부채 | 931,272,863,223 | 32.83% |
| 장기차입금 | 371,638,035,964 | 13.10% |
| 사채 | 0 | 0.00% |
| 기타비유동금융부채 | 216,362,740,229 | 7.63% |
| 리스부채 | 71,711,624,717 | 2.53% |
| 기타비유동부채 | 32,239,749,398 | 1.14% |
| 비유동충당부채 | 384,538,773 | 0.01% |
| 순확정급여부채 | 7,607,343,237 | 0.27% |
| 이연법인세부채 | 231,328,830,905 | 8.15% |
| 비유동법인세부채 | 0 | 0.00% |
넷마블 부채총계를 분석해보면 회사는 단기차입금, 장기차입금, 기타유동부채, 이연법인세부채, 기타비유동부채, 기타유동금융부채가 많다.
기업의 차입금은 돈을 빌린 후 더 많은 매출액을 만들기위한 레버리지라고 생각하면 된다. 단기차입금은 1년내에 갚아야할 빚이다.
| 항목 | 2022 | 2023 | 증가율(%) |
| 기타유동부채 | 294,295,146,715 | 247,959,838,528 | -15.71% |
| 유동성장기차입금 | 45,839,455,600 | 72,064,363,479 | 57.18% |
| 유동충당부채 | 1,119,912,197 | 2,404,953,602 | 114.76% |
| 이연법인세부채 | 178,688,562,071 | 231,328,830,905 | 29.44% |
| 기타비유동부채 | 24,542,399,022 | 32,239,749,398 | 31.36% |
부채에서 가장 많이 증가한 항목은 유동충당부채, 유동성장기차입금, 이연법인새부채, 기타비유동부채이다.
3. 넷마블 주식 하락 이유
1. 매출과 영업이익이 감소하였다. 주가는 회사가 버는 돈의 가치에 수렴하게 되어있다. 매출이 하락한 이유는 넷마블의 주력 신작 게임들이 시장에서 성과를 못냈기 때문이다.
2. 국내, 국외 글로벌 게임사들의 경쟁이 매우 치열해졌다. 모지리 같은 게임 만들어서는 이제는 대중들에게 각인시키지 못한다. 냇마블하면 딱히 떠오르는 게임이 없다.
3. 모든 게임회사는 지급수수료를 어떻게 낮출지 고민해봐야 한다.
이상한 회사 존버하지 말고 돈 잘버는 정상적인 주식 투자를 하는 것을 추천한다.