화학사업, 하우징사업을 영위하는 동화기업 회사 주가 하락 이유와 미래 주식 전망에 관한 설명입니다. 실적, 재무상태표와 같은 기본적 분석, 산업 환경 같은 정성적 분석을 통해 왜 주식이 계속해서 우하향하는지 원인을 찾아냈습니다.
동화기업 주가 하락 분석 – 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 | 932,394,259,945 | 1,100,415,112,505 | 963,223,225,281 |
| 매출원가 | 697,649,143,505 | 883,369,780,466 | 830,261,609,548 |
| 판매비와관리비 | 129,817,875,054 | 144,609,904,494 | 149,533,594,383 |
| 영업이익 | 104,927,241,386 | 72,435,427,545 | (16,571,978,650) |
| 영업이익률 | 11.26% | 6.58% | -1.72% |
| 당기순이익 | 56,031,157,936 | 43,302,676,402 | (108,411,591,175) |
| 당기순이익률 | 6.01% | 3.93% | -11.26% |
동화기업이 주가 하락 이유와 미래 전망을 하기 위해서는 과거 최근 실적을 분석해야 한다.
매출액을 보면 2022년에 1조 1천억원을 달성하고 2023년에는 매출액이 다시 9632억원으로 하락하였다.
영업이익은 2021년에 가장 높았고 그 이후로 지속적으로 하락하였다. 2023년에는 영업이익과 당기순이익이 마이너스를 기록하였다. 왜 주식이 하락하고 있는지 실적을 보면 알 수 있다.
그럼 2023년 매출액이 2021년 매출액보다 더 높은데도 불구하고 왜 영업이익은 마이너스일까?
동화기업 매출액, 영업이익 증가율
| 항목 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 18.02% | -12.47% |
| 영업이익 증가율 | -30.98% | -122.87% |
2023년에 동화기업 매출액은 -12% 하락하였지만, 영업이익은 전년대비 -122% 하락하였다. 충격적인 실적이다. 보통 매출액 증가율보다 영업이익 증가율이 높으면 주가는 가파르게 상승한다. 반대로 영업이익 하락율이 매출액보다 높으면 주가는 급락한다.
동화기업 매출원가율, 판매비와 관리비율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출원가율 | 74.84% | 80.29% | 86.18% |
| 판매비와 관리비율 | 13.92% | 13.14% | 15.52% |
동화기업 회사가 영업이익이 적자가 된 이유는 매출원가율이 지속적으로 상승했기 때문이다. 2021년에는 74% 였지만 2023년에는 86%로 급증했다.
즉 회사는 원가관리 능력이 없는 회사다. 외부의 환경에 실적에 영향을 준다.
그럼 회사의 원재료는 무엇일까?
MDF, PB를 제조하는데 사용하는 원목과 폐목이다. 원목과 폐목의 수입 가격이 매년 가파르게 상승하고 있다. 반면 메탄올과 요소 가격은 2023년에 소폭 하락하였다.
회사는 2차전지 전해액을 생산하는데 매출 비율이 10%로 낮기 때문에 아직은 높은 가치를 부여하기 어렵다.
종합적으로 회사의 기본적 분석을 해봤을 때 적정 주가는 얼마일까?
동화기업 재무상태표
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
자본총계 부채총계 비율
| 구분 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 자산총계 비율 | 100.00% | 100.00% | 100.00% |
| 부채총계 비율 | 54.58% | 58.21% | 57.50% |
| 자본총계 비율 | 45.42% | 41.79% | 42.50% |
회사는 자산, 부채, 자본 모두 매년 증가하고 있다. 하지만 부채 증가하는 속도가 더 빠르다. 그리고 자본보다 부채비중이 더 높다.
동화기업은 부채관리를 안하나?
동화기업 자산총계 비중
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동자산 | 380,654,828,460 | 16.39% |
| 현금및현금성자산 | 82,109,262,849 | 3.54% |
| 단기금융상품 | 2,353,695,167 | 0.10% |
| 당기손익-공정가치로 측정하는 금융상품 | 1,486,595,800 | 0.06% |
| 매출채권및기타채권 | 114,931,232,532 | 4.95% |
| 재고자산 | 145,286,085,262 | 6.26% |
| 당기법인세자산 | 20,975,802 | 0.00% |
| 기타금융자산 | 23,143,728,185 | 1.00% |
| 기타유동자산 | 11,323,252,863 | 0.49% |
| 비유동자산 | 1,941,101,731,145 | 83.61% |
| 장기금융상품 | 15,632,950 | 0.00% |
| 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품투자 | 15,377,983,334 | 0.66% |
| 당기손익-공정가치로 측정하는 금융상품 | 3,205,938,371 | 0.14% |
| 이연법인세자산 | 7,078,785,738 | 0.30% |
| 관계기업투자 | 278,322,706,941 | 11.99% |
| 유형자산 | 1,355,124,367,914 | 58.35% |
| 투자부동산 | 5,149,164,123 | 0.22% |
| 사용권자산 | 43,341,693,372 | 1.87% |
| 영업권 | 27,064,760,275 | 1.17% |
| 기타무형자산 | 67,586,681,469 | 2.91% |
| 기타금융자산 | 137,468,548,428 | 5.92% |
| 기타비유동자산 | 1,365,468,230 | 0.06% |
| 자산총계 | 2,321,756,559,605 | 100.00% |
동화기업의 자산총계를 분석해보면 유형자산, 관계기업투자, 재고자산, 기타금융자산, 매출채권 및 기타채권이 순서대로 비중이 높다. 회사는 제조업이기 때문에 유형자산이 많은 것이 특징이다.
유형자산이 많은 업종, 무형자산이 많은 업종에 대한 특징은 글 하단 링크 통해서 확인할 수 있다.
동화기업 부채총계 비중
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동부채 | 681,061,964,960 | 51.02% |
| 매입채무및기타채무 | 121,267,561,539 | 9.09% |
| 단기차입금및사채 | 478,287,281,373 | 35.82% |
| 유동리스부채 | 7,510,652,446 | 0.56% |
| 당기법인세부채 | 6,362,296,119 | 0.48% |
| 충당부채 | 49,289,802,522 | 3.69% |
| 기타금융부채 | 937,576,022 | 0.07% |
| 기타 유동부채 | 17,406,794,939 | 1.30% |
| 비유동부채 | 653,861,601,218 | 48.98% |
| 기타채무 | 83,307,510,772 | 6.24% |
| 장기차입금및사채등 | 357,046,276,935 | 26.74% |
| 비유동리스부채 | 4,968,500,844 | 0.37% |
| 순확정급여부채 | 34,964,418,499 | 2.62% |
| 이연법인세부채 | 162,363,080,828 | 12.16% |
| 충당부채 | 886,382,651 | 0.07% |
| 기타금융부채 | 4,856,845,187 | 0.36% |
| 기타비유동부채 | 5,468,585,502 | 0.41% |
| 부채총계 | 1,334,923,566,178 | 100.00% |
동화기업의 부채총계를 분석해보면 단기차입금 및 사채, 장기차입금 및 사채, 이연법인세 부채, 매입채무 및 기타채무, 기타채무 순서대로 비중이 높다.
단기차입금은 1년내에 갚아야 할 채무다.
| 항목 | 증가율 (%) |
| 기타채무 | 338.06% |
| 장기차입금및사채 | 27.88% |
| 충당부채 | 6030.06% |
건축 소재 산업 단점
동화기업은 건축과 인테리어에 사용되는 다양한 목재 제품을 생산한다. 이런 소재사업, 화학사업의 어려운점은 다음과 같다.
목재와 같은 원자재의 가격이 변동하면 생산 비용이 크게 달라진다. 원자재 가격이 상승하면 제품 가격 경쟁력이 떨어진다.
국내외 많은 기업들이 유사한 제품을 생산하고 있어 경쟁이 매우 치열하다. 따라서 가격 경쟁력이 떨어지면 시장 점유율을 유지하기가 어렵다.
국내 건설 경기와 경제 상황에 매출의 영향을 받는다. 즉 건설 경기가 활성화되면 제품 수요가 증가하고, 반대로 경기 침체 시에는 수요가 감소한다.
경쟁이 심하지 않고 원재료의 영향을 크게 받지 않는 기업에 투자하는 것을 추천한다. 예) 구글, 엔비디아 등
