워렌버핏의 버크셔 해서웨이 주가 전망, 목표주가, 기업 분석 정보입니다. 버크셔 해서웨이의 비즈니스 모델, 최근 5년 실적, 성장성, 재무상태표를 분석하여 장기투자를 제시합니다. 그외 다양한 주식 정보는 링크를 통해서 확인하실 수 있습니다.
버크셔 해서웨이 기업 모델 분석 (Business Model)
버크셔 해서웨이 주식회사(Berkshire Hathaway Inc.)는 다양한 사업 활동을 하는 자회사를 보유한 지주회사다. 주요 사업은 보험 및 재보험, 화물 철도 운송, 유틸리티 및 에너지 생성 및 분배와 관련된 것 이다. 이 외에도 제조, 서비스, 소매 등 다양한 분야에서 사업을 운영하고 있다.
회사는 델라웨어 주에 본사를 두고 있으며 네브래스카주 오마하에 본사 사무실을 운영하고 있다. 버크셔는 매우 분권화된 방식으로 운영되며, 중앙 집중화된 비즈니스 기능이 거의 없다. 버크셔의 최고 경영진은 주요 자본 배분 결정, 투자 활동, 운영 사업의 최고 경영자 선임 등의 업무를 담당한다.
보험 및 재보험 사업은 전 세계적으로 다양한 재산, 사망, 건강 위험을 보장하며, 이 사업에는 약 43,000명이 종사하고 있다. 보험사업의 규제는 전 세계적으로 이루어지고 있으며, 경쟁은 신뢰성, 재정적 강점, 서비스 등의 요소를 기반으로 한다.
버크셔의 철도 사업은 미국에서 가장 큰 철도 시스템 중 하나를 운영하는 벌링턴 노던 샌타페이(Burlington Northern Santa Fe)이다. 이 사업은 다양한 제조업, 농업 및 천연 자원 산업에서 파생된 제품과 원자재를 운송한다.
유틸리티 및 에너지 사업은 주로 미국에서 전력 및 천연가스를 생성, 전송, 저장 및 공급하는 Berkshire Hathaway Energy(BHE)와 관련된 다양한 자회사로 구성되어 있다. BHE는 약 24,000명을 고용하고 있으며, 주로 재생 가능 에너지 프로젝트에 투자하고 있다.
그 외에도 버크셔는 주택 부동산 중개업, 주유소 및 연료 유통, 제조업(항공우주, 화학, 금속 가공 등), 소매업(가구, 보석, 초콜릿, 주방 용품 등) 및 서비스업(비행 훈련, 전자 부품 유통, 물류 등) 등 다양한 분야에서 사업을 운영하고 있다.
버크셔의 사업은 그 다양성 덕분에 특정 산업의 경제적 변동에 대한 노출을 완화하는 데 도움이 되며, 각 사업 부문은 독립적으로 관리된다. 이로 인해 버크셔는 다양한 산업에서 성공적으로 운영될 수 있다.
버크셔 해서웨이 주가 전망 – 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출 | 254.616B | 245.579B | 276.185B | 302.02B | 364.482B |
| 매출원가 | 198.418B | 191.93B | 215.122B | 237.642B | 289.52B |
| 판매비와관리비 | 23.324B | 24.605B | 24.458B | 24.49B | 26.621B |
| 영업이익 | 32.874B | 29.044B | 36.605B | 39.888B | 48.341B |
| 영업이익률 | 12.91% | 11.82% | 13.25% | 13.20% | 13.27% |
| 당기순이익 | 81.417B | 42.521B | 89.937B | -22.759B | 96.223B |
| 당기순이익률 | 31.98% | 17.31% | 32.56% | -7.53% | 26.41% |
버크셔 해서웨이의 매출액 추이는 매년 증가 중이다. 워렌버핏의 기업 능력 인수를 알 수 있는 대목이다. (코로나 2020년 제외)
버크셔 해서웨이의 영업이익률은 11~13% 수준, 당기순이익률은 17~32% 수준이다. 영업이익률보다 당기순이익률이 더 높은 이유는 영업이익외 수익이 발생하기 때문이다. 버크셔 해서웨이는 지주회사라서 보유한 회사의 지분만큼 이익을 가져올 수 있다.
매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액증가율 | -3.55% | 12.45% | 9.35% | 20.67% |
| 영업이익증가율 | -11.65% | 26.03% | 8.96% | 21.19% |
버크셔 해서웨이의 매출액 증가율은 매년 다르다. 2023년에는 20%로 많이 상승하였다. 매출액 성장성에 따라 주가 상승 기대감이 달라질 수 있다.
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출원가율 | 77.92% | 78.16% | 77.87% | 78.65% | 79.45% |
| 판매비와관리비율 | 9.16% | 10.02% | 8.86% | 8.11% | 7.31% |
매출액 대비 매출 원가율은 수익성에 결정적인 영향을 미치므로 가장 중요하다. 다른말로 매출총이익률이라고도 한다.
매출 원가율과 판관비율이 매년 증가한다면 기업에서 비용관리 능력이 부족하거나, 수입하는 원자재 가격의 통제력이 없다고 봐야한다. 그래서 이익률 변동성이 매우 심해서 그 산업을 이해 못하는 주식초보자들은 수익내기가 힘들다.
버크셔 해서웨이의 매출원가율은 77~79%로 매년 비슷하게 잘 관리하고 있다는 것을 확인할 수가 있다. 관리 능력이 뛰어나지만 매출원가율은 다소 높다. 이유는 철도, 소매, 제조업이 다수 포함되어있기 때문이다.
버크셔 해서웨이의 판매비와 관리비율은 7~10% 수준이다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율 비교
| 항목 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액증가율 | -3.55% | 12.45% | 9.35% | 20.67% |
| 매출원가증가율 | -3.26% | 12.83% | 10.48% | 21.80% |
| 판매비와관리비증가율 | 5.50% | -0.60% | 0.13% | 8.72% |
매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 예) 제조업, 건설업, 의류업, 식품업, 유통업 등. 이런 업종은 물건을 팔려면 원재료가 필요하기 때문이다.
버크셔 해서웨이는 변동비형 기업이다. 매출액 증가율과 매출원가 증가율이 아주 비슷하게 움직이는 것을 확인할 수가 있다. 즉 영업이익률을 개선하기는 어렵다.
버크셔 해서웨이B 연도별 주가 상승률 & 목표 주가
| 연도 | 주가상승률 |
| 2023 | 15.46% |
| 2022 | 3.31% |
| 2021 | 28.95% |
| 2020 | 2.37% |
| 2019 | 10.93% |
| 2018 | 3.01% |
| 2017 | 21.62% |
| 2016 | 23.43% |
| 2015 | -12.06% |
| 2014 | 26.65% |
버크셔 해서웨이B 주식은 2015년을 제외하고 매년 주가가 상승하였다. 워렌버핏의 능력을 확인할 수가 있다. 버크셔 해서웨이B 목표 주가를 확인하고 현재 주가가 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지 확인하자.
버크셔 해서웨이 잉여현금흐름표(Free Cash Flow) 분석
워렌버핏, 피터린치, 레이달리오 같은 저명한 투자 대가들은 기업의 잉여현금흐름을 꼭 확인한다. 잉여현금흐름비율이 높을수록 주주에게 환원될 돈이 많아지고 주가가 우상향하게 된다. 버크셔 해서웨이의 FCF는 아래 링크를 통해 확인할 수 있다.
버크셔 해서웨이 재무상태표 (Balance Sheet)
자산총계
| 항목 | 영어 | 2023년 | 비율 |
| 총 유동 자산 | Total Current Assets | 113.441B | 10.6% |
| 현금 및 단기 투자 | Cash and Short Term Investments | 38.022B | 3.6% |
| 현금 및 현금 등가물 | Cash and Equivalents | 38.022B | 3.6% |
| 총 매출채권 | Total Receivables | 51.26B | 4.8% |
| 매출채권 | Accounts Receivable | 19.651B | 1.8% |
| 재고자산 | Inventory | 24.159B | 2.3% |
| 토지, 건물 및 설비 | Property, Plant and Equipment | 221.87B | 20.7% |
| 감가상각누계액 | Accumulated Depreciation | -97.996B | -9.2% |
| 영업권 | Goodwill | 84.626B | 7.9% |
| 무형자산 | Intangibles | 37.14B | 3.5% |
| 장기 투자 | Long Term Investments | 536.285B | 50.1% |
| 기타 장기 자산 | Other Long Term Assets | 10.116B | 1.0% |
버크셔 해서웨이의 자산총계를 분석해보면 장기투자, 토지 건물 및 설비가 비중이 높다.
부채총계
| 항목 | 영어 | 2023년 | 비율 |
| 총 유동 부채 | Total Current Liabilities | 90.89B | 17.9% |
| 매입채무 | Accounts Payable | 49.564B | 9.7% |
| 미지급비용 | Accrued Expenses | 5.299B | 1.0% |
| 기타 유동 부채 | Other Current Liability | 193.038B | 38.0% |
| 총 부채 | Total Debt | 128.271B | 25.2% |
| 장기 부채 | Long Term Debt | 122.936B | 24.2% |
| 단기 부채 | Short Term Debt | 5.335B | 1.0% |
| 비유동 부채 | Non Current Liabilities | 193.038B | 38.0% |
| 비지배지분 | Minority Interest | 9.497B | 1.9% |
| 이연 법인세 | Deferred Taxes | 92.344B | 18.2% |
버크셔 해서웨이 부채총계를 분석해보면 장기부채 비율이 높은 것을 확인할 수가 있다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다. 수익률을 높이기 위해서는 필수로 알아야 한다.
버크셔 해서웨이 장점 및 단점 분석
아래 7개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무
정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.
버크셔 해서웨이는 워런 버핏이라는 이름 자체가 큰 무형 자산으로 작용한다. 그의 투자 철학과 경영 스타일은 버크셔 해서웨이의 신뢰성을 높여주며, 다양한 자회사들도 강력한 브랜드 인지도를 가지고 있다. 예를 들어, GEICO, See’s Candies, Dairy Queen 등은 각각의 산업에서 높은 브랜드 가치를 가지고 있어 무형 자산 측면에서 매우 강력하다.
2. 전환비용 유무
정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다.
버크셔 해서웨이의 자회사들은 고객들에게 높은 전환 비용을 부과하는 비즈니스 모델을 가지고 있다. GEICO 보험은 고객이 다른 보험사로 쉽게 이동하지 않도록 높은 만족도와 경쟁력 있는 가격을 제공하며, BNSF 철도는 물류와 운송 측면에서 고객들이 다른 철도 회사로 이동하는 데 큰 어려움을 겪게 한다. 이러한 전환 비용은 고객 충성도를 높이고, 장기적인 수익을 보장한다.
3. 네트워크 효과
정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상
일부 보험 부문에서의 네트워크 효과는 존재하지만, 전체적으로는 낮은 편이다.
4. 원가우위
정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템
버크셔 해서웨이는 다양한 산업에서 대규모 운영을 통해 규모의 경제를 실현하고 있다. 보험, 철도, 에너지, 제조업 등 여러 분야에 걸쳐 다양한 사업을 운영하며, 이러한 대규모 운영은 비용 절감과 효율성을 극대화할 수 있는 기회를 제공한다. 특히 BNSF 철도와 같은 대규모 자산은 운영 비용을 줄이고, 수익성을 높이는 데 큰 역할을 한다.
5. 산업의 단계
현재 회사의 서비스와 제품은 어느 단계에 있는가?
도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기
버크셔 해서웨이가 보유한 사업은 대부분 성숙기에 해당한다. 보험, 에너지, 제조업, 소매업, 서비스업, 철도, 부동산 등이다. 성숙기에 해당하는 산업은 높은 성장성, 높은 주가 상승을 기대하기 힘들다.
6. 확장성
기업의 사업 모델이 내수용인지 글로벌용인지에 따라 적정 PER이 달라진다. 지역 확장성이 높을수록 PER 프리미엄을 받는다. 잘 팔릴 수 있는 새로운 신제품을 쉽게 개발한다면 높은 PER를 받을 수 있다. 대부분 전 세계 시가총액 상위 회사는 전세계를 대상으로 사업을 한다.
| 내수용 or 글로벌용 | 자회사마다 다름 |
| 회사 사업 모델 갯수 | 다수의 자회사 |
버크셔 해서웨이 주가 상승한 이유
1. 매출액이 꾸준히 상승하고 있으며 많은 이익을 창출하고 있다.
버크셔 해서웨이 차트 분석
버크셔 해서웨이B 주식의 차트 분석을 하면 지지선은 $400이다.
주식 차트 보는 방법은 아래 링크를 통해서 확인할 수 있다.
