리니지 게임을 만드는 엔씨소프트 회사 주식 주가가 계속해서 하락, 급락하는 이유에 대한 글입니다. NCsoft회사의 정성적 분석과 실적, 재무상태표와 같은 정량적 분석을 통해 왜 주식이 우하향하는지 원인을 찾아냈습니다. 다른 회사 정보는 홈페이지에서 찾을 수 있습니다.
1. 엔씨소프트 주가 하락 분석 – 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 (영업수익) | 2,308,817,408,865 | 2,571,792,281,800 | 1,779,832,977,766 |
| 매출원가 (영업비용) | 1,933,604,237,816 | 2,012,786,161,194 | 1,642,549,464,966 |
| 영업이익 | 375,213,171,049 | 559,006,120,606 | 137,283,512,800 |
| 영업이익률 (%) | 16.25 | 21.74 | 7.71 |
| 당기순이익 | 395,734,616,139 | 435,990,309,263 | 213,914,315,973 |
| 당기순이익률 (%) | 17.14 | 16.96 | 12.02 |
엔씨소프트 주식이 하락하는 이유를 찾기 위해서는 손익계산서(실적)을 분석해야한다. 회사의 3년 매출액을 보면 2022년에 최고 매출액을 기록하고 2023년에 급락하였다.
영업이익, 당기순이익 모두 급락하였다. 영업이익률은 2022년 21%에서 2023년 7%로 하락하였다. 실적만 봐도 왜 회사 주가가 하락했는지 알 수 있다.
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출원가율 (%) | 83.74 | 78.26 | 92.29 |
엔씨소프트 매출원가율은 78~92%로 다른 대형게임 회사보다 높은편이다. 회사의 이익률이 하락한 이유는 2023년 원가율이 많이 상승했기 때문이다.
그럼 회사의 영업비용에서 가장 많은 비중을 차지하는 것은 무엇일까?
엔씨소프트 영업비용
| 항목 | 금액 |
| 급여및상여금 | 669,880,746 |
| 퇴직급여 | 43,917,376 |
| 복리후생비 | 128,378,888 |
| 여비교통비 | 4,322,483 |
| 교육훈련비 | 1,332,234 |
| 광고선전비 | 85,433,472 |
| 지급수수료 | 464,697,773 |
| 지급임차료 | 1,305,417 |
| 통신비 | 21,720,265 |
| 도서인쇄비 | 466,809 |
| 보험료 | 985,638 |
| 소모품비 | 54,288,463 |
| 수도광열비 | 7,199,119 |
| 수선비 | 49,727 |
| 운반비 | 143,047 |
| 접대비 | 354,833 |
| 차량유지비 | 2,441,630 |
| 세금과공과금 | 18,313,515 |
| 감가상각비 | 110,132,138 |
| 무형자산상각비 | 1,751,349 |
| 로열티비용 | 6,338,011 |
| 대손상각비(환입) | 524,812 |
| 상품매출원가 | 2,820,492 |
| 기타비용 | 15,751,228 |
| 영업비용 합계 | 1,642,549,465 |
회사의 판관비에서 가장 많은 비중을 차지하는 것은 급여 및 상여금, 지급수수료, 복리후생비, 감가상각비, 광고선전비, 소모품비이다.
게임회사는 게임을 만드는 개발자가 많이 필요하다. 이들의 연봉은 비싸다. 지급수수료는 소비자가 게임을 다운받을 때 구글플레이(안드로이드), 앱스토어(애플)에 지불하는 수수료를 의미한다. 대부분 게임회사는 지급수수료 비중이 크다.
지급수수료는 모바일 게임 이용률이 증가하면서 피할 수 없는 게임회사의 숙명이다.
2. 엔씨소프트 재무상태표
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
자본총계 부채총계 비율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 자산총계 | 100.00% | 100.00% | 100.00% |
| 부채총계 | 31.22% | 27.93% | 25.95% |
| 자본총계 | 68.78% | 72.07% | 74.05% |
회사의 부채총계와 자본총계를 분석해보면 자본총계 비중은 증가하고 있으며, 부채총계 비중은 조금씩 감소하고 있다.
자산총계 비중
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동자산 | 2,336,838,507,769 | 53.17% |
| 현금및현금성자산 | 365,199,572,306 | 8.31% |
| 단기금융상품 | 1,167,466,860,880 | 26.57% |
| 매출채권 | 132,702,586,712 | 3.02% |
| 기타유동수취채권 | 39,636,599,808 | 0.90% |
| 단기대여금 | 0 | 0.00% |
| 단기금융리스채권 | 1,312,428,130 | 0.03% |
| 단기투자자산 | 585,401,489,679 | 13.32% |
| 유동재고자산 | 741,514,802 | 0.02% |
| 기타유동자산 | 33,709,118,988 | 0.77% |
| 당기법인세자산 | 10,668,336,464 | 0.24% |
| 비유동자산 | 2,056,961,916,134 | 46.83% |
| 기타비유동수취채권 | 21,281,055,814 | 0.48% |
| 장기대여금 | 7,347,000,013 | 0.17% |
| 장기금융리스채권 | 5,441,298,970 | 0.12% |
| 장기투자자산 | 640,388,098,384 | 14.57% |
| 관계기업투자주식 | 24,886,751,625 | 0.57% |
| 투자부동산 | 88,900,074,267 | 2.02% |
| 유형자산 | 1,000,513,233,361 | 22.77% |
| 무형자산 | 96,108,809,691 | 2.19% |
| 기타비유동자산 | 26,452,977,407 | 0.60% |
| 비유동 순확정급여자산 | 61,586,275,205 | 1.40% |
| 이연법인세자산 | 84,056,341,397 |
엔씨소프트 자산총계를 분석해보면 가장 많은 순서는 위 그래프와 같다. 단기금융상품, 유형자산, 장기투자자산, 단기투자자산, 현금및현금성자산, 매출채권이다.
회사가 현재 가지고 있는 현금성 자산은 3651억원이다.
유형자산이 많은 업종, 무형자산이 많은 업종에 대한 특징은 글 하단 링크 통해서 확인할 수 있다.
| 항목 | 증가금액 | 증가율 |
| 유형자산 | 70,305,891,508 | 7.56% |
| 무형자산 | 52,709,717,138 | 121.48% |
| 단기금융상품 | 78,859,243,359 | 7.24% |
| 현금및현금성자산 | 79,625,733,837 | 27.89% |
| 기타비유동자산 | 21,792,254,766 | 467.57% |
자산총계에서 2022년대비 2023년에 많이 증가한 항목은 유형자산, 무형자산, 단기금융상품, 현금 및 현금성 자산, 기타비유동자산이다.
부채총계 비중
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동부채 | 614,287,467,808 | 53.85% |
| 사채 및 단기차입금 | 239,954,388,772 | 21.04% |
| 기타유동지급채무 | 78,084,023,308 | 6.84% |
| 유동 리스부채 | 39,957,634,450 | 3.50% |
| 당기법인세부채 | 1,537,083,090 | 0.13% |
| 기타 유동부채 | 254,754,338,188 | 22.34% |
| 유동충당부채 | 0 | 0.00% |
| 비유동부채 | 526,484,415,545 | 46.15% |
| 비유동파생상품부채 | 0 | 0.00% |
| 사채 및 장기차입금 | 169,690,531,545 | 14.88% |
| 확정급여부채 | 5,818,754,368 | 0.51% |
| 장기종업원급여채무 | 23,528,162,889 | 2.06% |
| 기타비유동지급채무 | 41,102,519,801 | 3.60% |
| 비유동 리스부채 | 192,673,194,858 | 16.89% |
| 기타 비유동 부채 | 90,890,605,519 | 7.97% |
| 기타충당부채 | 2,780,646,565 | 0.24% |
| 이연법인세부채 | 0 | 0.00% |
엔씨소프트 부채총계에서 많은 비중은 기타 유동부채, 사채 및 단기차입금, 비유동 리스부채, 사채 및 장기차입금, 기타 비유동부채, 기타유동지급채무다.
| 항목 | 증가금액 | 증가율 |
| 사채 및 단기차입금 | 239,954,388,772 | 100.00% |
| 기타비유동지급채무 | 35,248,649,992 | 602.09% |
| 기타 유동부채 | 52,435,830,136 | 17.07% |
| 유동 리스부채 | 4,670,410,579 | 13.24% |
| 기타충당부채 | 258,749,714 | 10.26% |
2022년 대비 2023년에 많이 늘어난 부채총계 항목은 기타비유동지급채무, 사채 및 단기차입금이 많이 증가하였다.
3. 게임 산업의 흐름
엔씨소프트를 포함하여 국내 게임회사의 주가가 하락한 이유는 다음과 같다.
1. 모바일 게임 시장에서 경쟁이 매우 심화되었다. 새로운 게임 출시 속도가 매우 빠르기 때문에 기존 게임회사 매출 감소를 겪고 있다.
2. 주요 수익원인 MMORPG 게임이 기대에 못 미치는 성과를 보였다. 매번 리니지를 우려먹고, 유료결제만 유도하는 시스템은 소비자를 돌아서게 만들었다. 다른 게임회사도 반면교사 삼아서 주의해야한다. 한 번 집 나간 며느리는 돌아오지 않는다.
3. 글로벌 게임 시장에서 ‘크래프톤의 배틀그라운드’를 제외하고 딱히 영향력과 인지도 있는 국내게임이 없다.
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 자본시장연구원에서 가져온 통계다. 거래 회전율이 높을수록 누적수익률이 낮다는 것을 확인할 수가 있다. 쉽게 말하면 단기간 매수 매도를 많이하면 할수록 투자 수익률이 낮다는 사실이다. 개인들이 주식시장에서 살아남기 위해서는 반드시 아래글을 읽어봐야 한다.