인튜이티브 서지컬(Intuitive Surgical) 주가 전망, 목표주가, 기업 분석 정보입니다. 인튜이티브 서지컬 비즈니스 모델, 최근 5년 실적, 잉여현금흐름, 장단점, 산업전망, 경쟁사를 분석하여 장기전망을 제시합니다. 그외 다양한 주식 정보는 링크를 통해서 확인하실 수 있습니다.
인튜이티브 서지컬 기업 모델 분석 (Business Model)
인튜이티브 서지컬(Intuitive Surgical)은 1995년에 설립된 의료 로봇 회사로, 현재 로봇 수술 시장에서 가장 중요한 기업 중 하나로 자리잡고 있다. 이 회사는 “다빈치”라는 수술 로봇 시스템을 개발하여, 특히 최소 침습 수술(Minimally Invasive Surgery)에서 획기적인 변화를 이끌어냈다. 이 시스템은 의사가 콘솔을 통해 로봇을 조종하여 복강경 수술과 같은 정밀한 작업을 수행한다.
다빈치 시스템의 가장 큰 장점은 수술의 정밀도를 높여주고, 환자의 회복 시간을 단축시킬 수 있다는 점이다. 이는 로봇이 사람의 손 떨림을 제거하여 매우 정교한 수술이 가능하게 하기 때문이다. 다빈치 로봇은 수술 중 발생하는 절개 부위를 최소화할 수 있어, 환자에게 더 적은 통증과 빠른 회복을 제공한다. 이러한 기술적 장점은 전 세계적으로 다빈치 시스템의 수요를 높였고, 인튜이티브 서지컬은 시장에서 압도적인 점유율을 차지하게 되었다.
인튜이티브 서지컬의 비즈니스 모델은 단순히 수술 로봇을 판매하는 것에 그치지 않고, 로봇 유지보수와 소모품 판매를 통해 지속적인 수익을 창출하는 구조다. 이 회사의 수익 구조에서 로봇 판매는 약 17%를 차지하는 반면, 나머지 83%는 서비스와 소모품에서 나온다. 특히, 다빈치 시스템을 이용한 수술 건수가 증가할수록, 로봇 유지보수 및 소모품 수요도 증가하게 되므로, 수익성이 높아지는 구조다.
인튜이티브 서지컬 비즈니스 전략
고객 가치 제안 강화: 환자와 병원 모두에게 더 나은 수술 결과를 제공하는 제품을 개발하여 시장 점유율을 확대한다. 특히, 절개 부위를 줄이고 회복 시간을 단축시키는 것을 목표로 한다.
교육 및 서비스 제공: 고객이 새로운 기술을 효과적으로 사용할 수 있도록 교육 프로그램과 맞춤형 서비스를 제공하여 고객 만족도를 높이고 장기적인 관계를 유지한다.
지속적인 기술 혁신: 로봇 수술과 관련된 기술을 지속적으로 발전시켜 경쟁력을 유지하고, 새로운 수술 기법 및 제품을 개발한다.
인튜이티브 서지컬 주가에 미치는 리스크
인튜이티브 서지컬의 제품이 다양한 국가에서 규제 승인을 받지 못하면 시장 진출이 제한될 수 있다. 이러한 소식은 기업의 주가 하락의 원인이 된다.
경쟁회사가 유사한 제품, 혁신적인 제품을 개발하면 인튜이티브 서지컬 시장 점유율은 하락하고 매출도 하락할 것이다.
인튜이티브 서지컬 주가 전망 – 최근 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2019년 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액 | 4.478B | 4.358B | 5.71B | 6.222B | 7.124B |
| 매출원가 | 1.368B | 1.497B | 1.752B | 2.026B | 2.395B |
| 판매비와관리비 | 1.735B | 1.796B | 2.126B | 2.599B | 2.949B |
| 영업이익 | 1.375B | 1.065B | 1.832B | 1.597B | 1.780B |
| 영업이익률 | 30.71% | 24.44% | 32.08% | 25.67% | 24.99% |
| 당기순이익 | 1.379B | 1.061B | 1.705B | 1.322B | 1.798B |
| 당기순이익률 | 30.80% | 24.35% | 29.86% | 21.24% | 25.23% |
인튜이티브 서지컬의 매출은 매년 꾸준히 성장하고 있다.
회사의 영업이익률은 24~30% 수준이며, 당기순이익률은 21~30% 수준이다. 다만 2019년에 최고의 이익률을 기록하고 점점 이익률이 하락하고 있다.
매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액증가율 | -2.68% | 31.08% | 8.96% | 14.50% |
| 영업이익증가율 | -22.55% | 72.02% | -12.83% | 11.47% |
인튜이티브 서지컬의 매출액 증가율을 분석해보자.
2020년에는 -2% 역성장하였다. 2021년에는 31% 높은 성장성을 보여주었다. 높은 성장 이유는 코로나로 인해 기저효과다.
그 이후 22년부터는 다소 낮은 매출 성장성을 보여주고 있다.
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2019년 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출원가율 | 30.56% | 34.36% | 30.68% | 32.56% | 33.62% |
| 판매비와관리비율 | 38.75% | 41.21% | 37.24% | 41.76% | 41.40% |
매출액 대비 매출 원가율은 수익성에 결정적인 영향을 미치므로 가장 중요하다. 다른말로 매출총이익률이라고도 한다.
인튜이티브 서지컬의 매출원가율은 30~34% 수준, 판매비와관리비율은 38~41% 수준으로 유지하고 있다. 판관비가 매출원가보다 더 높다. 즉 다시 말하면 회사의 이익률에 판관비가 조금 더 큰 영향을 미친다.
인튜이티브 서지컬 회사의 원가관리 능력은 조금 있어보인다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율 비교
| 항목 | 2020년 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액증가율 | -2.68% | 31.08% | 8.96% | 14.50% |
| 매출원가증가율 | 9.42% | 17.69% | 15.65% | 18.21% |
| 판매비와관리비증가율 | 3.44% | 18.42% | 22.24% | 13.47% |
최근 2년(2022년~2023년) 영업이익률이 하락한 이유는 매출액 증가율보다 매출원가, 판관비 증가율이 평균적으로 더 높기 때문이다.
인튜이티브 서지컬 연도별 주가 상승률 & 목표 주가
| Year | 주가 상승률 (%) |
| 2023 | 27.14 |
| 2022 | -26.15 |
| 2021 | 31.76 |
| 2020 | 38.39 |
| 2019 | 23.43 |
| 2018 | 31.23 |
| 2017 | 72.64 |
| 2016 | 16.11 |
| 2015 | 3.26 |
| 2014 | 37.72 |
애널리스트의 인튜이티브 서지컬 목표 주가를 확인하고 현재 주가가 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지 확인하자.
인튜이티브 서지컬 잉여현금흐름표(Free Cash Flow) 분석
| 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | |
| 영업활동현금흐름 (OCF) | 1.81 | 1.49 | 2.09 | 1.48 | 1.6 |
| 설비투자 (CAPEX) | -1.06 | -0.53 | -0.35 | -0.34 | -0.43 |
| 잉여현금흐름 (FCF) | 0.75 | 0.96 | 1.74 | 1.14 | 1.17 |
| 잉여현금흐름율 (FCF Ratio) | 41.3 | 64.3 | 83.1 | 77.0 | 73.3 |
워렌버핏, 피터린치, 레이달리오 같은 저명한 투자 대가들은 기업의 잉여현금흐름을 꼭 확인한다. 잉여현금흐름비율이 높을수록 주주에게 환원될 돈이 많아지고 주가가 우상향하게 된다.
인튜이티브 서지컬 회사의 잉여현금흐름은 41~83% 수준이다. 다만 22년부터 잉여현금흐름이 감소하고 있다. 회사가 미래를 위해 설비투자 비용을 많이 지출했기 때문이다.
인튜이티브 서지컬 장점 및 단점 분석
아래 4개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무
정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.
인튜이티브 서지컬은 다빈치 수술 시스템을 통해 수많은 특허를 보유하고 있으며, 이는 경쟁자가 이 기술을 모방하거나 개선하는 것을 어렵게 만든다. 다빈치라는 브랜드 자체가 로봇 수술의 대명사로 자리잡아 의료계에서 큰 신뢰를 받고 있다.
의료기기 산업에서 FDA와 같은 규제 기관의 승인을 받는 것은 매우 어렵고, 인튜이티브 서지컬은 이러한 승인을 통해 시장에서 독점적인 지위를 구축하고 있다. 이러한 무형 자산은 경쟁자가 단기간에 따라잡기 어려운 매우 강력한 경제적 해자를 제공한다. 브랜드와 특허는 시간이 지남에 따라 더욱 강화될 수 있다.
2. 전환비용 유무
정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다.
다빈치 수술 시스템을 도입한 병원이나 의료기관은 이를 다른 시스템으로 전환하는 데 큰 비용을 지불해야 한다. 여기에는 다음과 같은 요소들이 포함된다.
하드웨어 비용: 다빈치 수술 시스템 자체가 매우 고가의 장비로, 이미 큰 자본을 투입한 병원은 쉽게 다른 시스템으로 전환하기 어렵다.
소프트웨어 및 업그레이드: 시스템 유지 보수, 소프트웨어 업그레이드 등이 지속적으로 필요하며, 이러한 부분도 비용에 포함된다. 마치 아이폰을 사용하던 사람이 안드로이드 삼성 갤럭시로 넘어가기 힘든 것처럼
교육 및 훈련: 다빈치 시스템을 사용하기 위해서는 의료진이 고도로 훈련을 받아야 한다. 새로운 시스템으로 전환하면 다시 교육을 시켜야 하며, 이 과정에서 추가적인 시간과 비용이 발생한다.
기존 경험: 이미 다빈치 시스템에 익숙한 외과 의사들은 다른 시스템으로 전환할 경우 효율성이 떨어질 수 있다.
3. 네트워크 효과
정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상
의료진과 병원의 신뢰: 다빈치 수술 시스템이 널리 사용됨에 따라, 더 많은 외과 의사들이 이 시스템에 대한 경험을 쌓고, 병원들은 더 많은 데이터를 수집하게 된다. 이는 다빈치 시스템의 신뢰도를 더욱 높이고, 결과적으로 다른 병원들이 이 시스템을 도입하는 데 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.
4. 원가우위
정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템
의료기기 산업의 특성상 완벽한 규모의 경제를 달성하는 데는 한계가 있다. 예를 들어, 규제 및 인증 절차는 시장 진입 장벽으로 작용할 수 있으며, 고도로 정밀한 기술을 요구하는 제품의 생산 공정에서 큰 비용 절감이 어려울 수 있다.
의료 로봇 산업 성장 전망
현재 회사의 서비스와 제품은 어느 단계에 있는가?
- 도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기
로봇 수술 시장은 앞으로도 지속적인 성장이 예상되며, 인튜이티브 서지컬은 이 시장에서 큰 혜택을 볼 것으로 전망된다. 최근 발표된 2분기 실적에서는 다빈치 시스템을 이용한 수술 건수가 17% 증가했으며, 이에 힘입어 매출액도 14% 증가한 20억 1천만 달러를 기록했다.
경쟁사와 가치 비교
상대적 비교를 통해 회사 주가가 고평가인지 저평가인지 판단한다.
| 인튜이티브 서지컬(ISRG) | 메드트로닉(MDT) | 애보트 래버러토리스(ABT) | |
| 2023년 매출액 | 7.124B | 32.364B | 40.109B |
| PER | 79.99 | 29.42 | 33.90 |
| ROE | 14.23 | 7.32 | 14.13 |
현재 다빈치 시스템은 전 세계적으로 약 9,200대가 설치되어 있다. 그 중 5,300대는 미국에, 나머지 3,800대는 미국 외 지역에 설치되어 있다. 다빈치 시스템의 시장 점유율은 약 70%에 달하며, 이 시장의 지배자로서의 입지를 확고히 하고 있다.
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 자본시장연구원에서 가져온 통계다. 거래 회전율이 높을수록 누적수익률이 낮다는 것을 확인할 수가 있다. 쉽게 말하면 단기간 매수 매도를 많이하면 할수록 투자 수익률이 낮다는 사실이다. 개인들이 주식시장에서 살아남기 위해서는 반드시 아래글을 읽어봐야 한다.