2005년 저비용 항공사로 설립된 제주항공 회사 주가 전망과 주식이 계속해서 하락하는 근본적인 이유에 대한 설명입니다. 항공업의 기본적, 정성적 분석을 통해 왜 주식이 우하향하는지, 언제 상승하는지 찾아냈습니다.
제주항공 주가 전망 – 실적
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 매출액 | 273,079,199,084 | 702,503,275,808 | 1,724,008,542,239 |
| 매출원가 | 500,150,257,529 | 766,393,670,508 | 1,385,996,390,747 |
| 판매비와관리비 | 90,088,436,788 | 113,611,678,924 | 168,220,033,844 |
| 영업이익(손실) | (317,159,495,233) | (177,502,073,624) | 169,792,117,648 |
| 영업이익률 | -116.16% | -25.27% | 9.85% |
| 당기순이익(손실) | (272,277,860,116) | (179,674,354,361) | 134,328,659,855 |
| 당기순이익률 | -99.71% | -25.57% | 7.79% |
제주항공 주가 전망을 하기 최근 3년 실적을 분석해야한다. 제주항공은 최근 3년동안 실적이 꾸준히 상승하였다. 2023년부터는 적자에서 흑자로 전환되었고 영업이익률은 9%, 당기순이익률은 7%를 기록하였다.
제주항공 매출액, 영업이익 증가율
| 항목 | 2022 | 2023 |
| 매출액 증가율 | 157.24% | 145.44% |
| 영업이익 증가율 | 44.04% | 195.67% |
제주항공의 매출액 증가율은 2022년에 157%, 2023년에는 145%로 아주 높은 성장성을 보여주었다. 다만 2021년에 코로나로 인해 여행수요가 대폭 감소했기 때문에 기저효과로 보인다. 2024년에는 이러한 높은 성장성을 보여주기는 어렵다.
제주항공 매출원가율, 판관비율
| 항목 | 2021 (%) | 2022 (%) | 2023 (%) |
| 매출원가율 | 183.19% | 109.08% | 80.41% |
| 판관비율 | 33.00% | 16.17% | 9.76% |
2023년 제주항공의 매출원가율은 80%, 판관비율은 9%를 보여주었다. 항공사의 주 원재료는 연료다.
제주항공 주가 전망 – 재무상태표
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
자본총계 부채총계 비율
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 |
| 자산총계 | 1,266,756,061,417 | 1,644,674,848,545 | 1,980,894,333,656 |
| 자본총계 | 184,088,787,569 | 287,651,014,229 | 311,202,861,948 |
| 부채총계 | 1,082,667,273,848 | 1,357,023,834,316 | 1,669,691,471,708 |
| 자본 비율 | 14.53% | 17.49% | 15.71% |
| 부채 비율 | 85.47% | 82.51% | 84.29% |
제주항공의 자본총계는 매년 증가하고 있고, 부채총계도 매년 증가하고 있다. 부채비율이 84%로 매우 높은 것을 확인할 수가 있다. 원래 항공사는 다른 업종보다 부채비율이 높은 것이 특징이다.
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다.
제주항공 자산총계 비중
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동자산 | 507,538,374,899 | 25.62% |
| 현금및현금성자산 | 211,816,444,863 | 10.69% |
| 단기금융상품 | 102,472,732,673 | 5.17% |
| 매출채권 및 수취채권 | 124,530,039,105 | 6.29% |
| 당기법인세자산 | 239,094,425 | 0.01% |
| 기타유동자산 | 44,400,848,981 | 2.24% |
| 유동재고자산 | 24,079,214,852 | 1.22% |
| 비유동자산 | 1,473,355,958,757 | 74.38% |
| 장기금융상품 | 1,849,082,984 | 0.09% |
| 장기매출채권 및 수취채권 | 90,703,447,288 | 4.58% |
| 유형자산 | 578,906,936,839 | 29.23% |
| 무형자산 | 36,500,320,655 | 1.84% |
| 사용권자산 | 548,676,090,895 | 27.70% |
| 이연법인세자산 | 213,444,690,672 | 10.78% |
| 기타비유동자산 | 1,580,000,000 | 0.08% |
| 순확정급여자산 | 1,695,389,424 | 0.09% |
회사의 자산총계를 분석해보면 유형자산, 사용권자산, 이연법인세자산, 현금및현금성자산, 매출채권 및 수취채권 순서로 높다.
사용권자산이란? 일정기간 임대한 항공기, 특정 시간대에 특정 공항을 이용할 수 있는 권리(공항슬롯), 항공기 정비 업체와 맺은 계약 등을 말한다.
대부분 항공사는 항공기를 구입하지 않고 임대해서 쓴다.
유형자산이 많은 업종, 무형자산이 많은 업종에 대한 특징은 글 하단 링크 통해서 확인할 수 있다.
부채총계 비중
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동부채 | 1,121,502,725,707 | 67.15% |
| 유동 차입금 | 315,600,000,000 | 18.90% |
| 유동성리스부채 | 107,311,984,597 | 6.43% |
| 매입채무 및 기타유동채무 | 197,142,302,339 | 11.81% |
| 당기법인세부채 | 4,215,112,689 | 0.25% |
| 유동계약부채 | 296,456,488,740 | 17.75% |
| 기타 유동부채 | 18,618,675,348 | 1.12% |
| 유동충당부채 | 182,158,161,994 | 10.91% |
| 비유동부채 | 548,188,746,001 | 32.85% |
| 장기차입금 | 0 | 0.00% |
| 비유동 리스부채 | 361,835,271,429 | 21.67% |
| 기타비유동금융부채 | 92,682,264 | 0.01% |
| 비유동계약부채 | 2,209,969,090 | 0.13% |
| 비유동충당부채 | 141,598,822,707 | 8.48% |
| 이연법인세부채 | 392,535,601 | 0.02% |
| 확정급여부채 | 41,009,252,770 | 2.46% |
| 기타 비유동 부채 | 1,050,212,140 | 0.06% |
제주항공의 부채총계를 분석해보면 비유동 리스부채, 유동 차입금, 유동계약부채, 매입채무 및 기타유동채무, 유동충당부채 순서로 많다.
리스부채가 높은 이유는 항공기, 공항 시설, 기타 장비 등을 임대하여 사용하기 때문이다.
제주항공 주식 하락 이유
저가 항공주의 실적 및 주가 전망하기 위해서 다음 요소를 고려해야 한다.
1. 연료비(휘발유 가격): 항공사 운영비용 중 가장 큰 비중을 차지하는 연료비는 유가 변동에 따라 크게 영향을 받는다. 유가가 상승하면 항공사의 운영비용이 증가하여 이익률에 부정적인 영향을 미친다.
2. 경제 호황 여부: 수요와 공급의 균형은 항공사의 수익성에 중요한 영향을 미친다. 경제 호황으로 인해 여행 수요가 증가하면 항공사의 수익이 증가한다.
3. 환율 변동: 항공사는 국제적으로 운영되기 때문에 환율 변동에 민감하다. 환율이 불리하게 변동하면 외환 비용이 증가하여 이익률에 부정적인 영향을 미친다. 원화가 강세이면 연료를 구입할 때 달러를 지불하기 때문에 비용이 줄어든다. 반대로 원화가 약세이면 비용이 많이 든다.
4. 경쟁률: 예전보다 항공권 가격이 내려간 이유는 제주항공과 같은 저가항공이 많이 등장했기 때문이다. 경쟁이 치열해지면 시장 점유율을 위해 티켓 가격을 인하할 수 밖에 없다. 그럼 이익률이 하락한다.
5. 주변국가와의 관계 : 우리나라와 인접한 국가는 일본과 중국이다. 한국 사람이 가장 많이 가는 국가는 일본인데, 예전에 일본과 관계가 안좋아져 보이콧을 한적 있다. 이럴때 매출의 큰 타격을 받는다.
이유를 하나 더 붙이면 저가항공사는 짧은 노선을 위주로 많이 다니기 때문에 일본과 중국과의 관계 악화는 치명적이다.