이 글은 국민 메신저앱 카카오톡 서비스를 제공하는 카카오 회사의 재무제표 최신 분석입니다. 기업의 손익계산서(실적), 재무상태표(자산, 부채, 자본), 현금흐름표(잉여현금흐름)를 상세히 알아봅니다. 주식 기초정보는 링크를 통해서 확인할 수 있습니다.
카카오 재무제표 – 손익계산서 (Income Statement)
최근 실적
| 항목 | 제 27 기 (2021) | 제 28 기 (2022) | 제 29 기 (2023) |
| 매출액 | 5,910,512,880,994 | 6,798,741,511,168 | 7,557,001,757,272 |
| 매출원가 | 5,322,628,541,792 | 6,229,351,066,000 | 7,096,143,911,599 |
| 영업이익 | 587,884,339,202 | 569,390,445,168 | 460,857,845,673 |
| 영업이익률 | 9.95% | 8.37% | 6.10% |
| 당기순이익 | 1,640,484,195,406 | 1,067,029,037,423 | (1,816,669,011,014) |
| 당기순이익률 | 27.75% | 15.69% | -24.04% |
카카오 최근 3년 실적을 분석해보자.
매년 매출액이 증가하고 있다는 점은 긍정적이다. 반면 영업이익과 당기순이익은 지속적으로 하락하고 있다. 카카오의 영업이익률은 6~9%, 당기순이익률은 -24~27% 수준이다. 글로벌 기업 구글과 메타와 비교해보면 낮은 수준이다.
2023년에 카카오는 당기순이익이 -24%로 적자전환했다. 왜 주가가 하락했는지 직접적으로 알 수 있다.
매출액, 영업이익 성장률 추이
| 항목 | 제 28 기 (2022) | 제 29 기 (2023) |
| 매출액 증가율 | 15.02% | 11.16% |
| 영업이익 증가율 | -3.15% | -19.06% |
카카오는 국내 IT기업으로 미래 산업이지만 매출액 성장률이 지속적으로 하락하고 있다. 2022년에는 15%, 2023년에는 11%로 매출액 증가가 둔화되고 있다. 카카오의 서비스는 벌써 사양산업으로 접어들었을까?
왜 이렇게 되었는지 생각해보면 먼저 문어발 확장으로 인해 고객에게 신뢰를 잃어버렸다.
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 제 27 기 (2021) | 제 28 기 (2022) | 제 29 기 (2023) |
| 매출원가율 | 90.03% | 91.60% | 93.90% |
매출 원가율, 판관비율이 매년 최소한 유지되는 기업 또는 매년 감소하는 회사가 영업이익률이 개선될 수 있다. 반드시 매출원가율과 판매비와 관리비율을 계산해야하는 이유다.
카카오는 왜 이익률이 낮을까?
그 이유는 바로 매출원가율이 90%를 넘기 때문이다. 소프트웨어, 플랫폼 업종이 왜 이렇게 영업비용이 높을까? 재무제표만 분석해도 매력없는 기업임을 알 수가 있다. 설상가상으로 매출원가율이 매년 증가하고 있다. 왜 주가가 하락하는지 알 수 있다.
매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율
| 항목 | 제 28 기 (2022) | 제 29 기 (2023) |
| 매출액 증가율 | 15.02% | 11.16% |
| 매출원가 증가율 | 17.04% | 13.91% |
매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 예) 제조업, 건설업, 의류업, 식품업, 유통업 등
카카오는 매출액이 증가하는 만큼 매출원가도 증가하는 특징이 있다. 즉 영업이익을 개선하기가 어려울 것으로 전망한다. 신기한 플랫폼 회사다. 다른 글로벌 기업과 반대로 가고 있다.
카카오 목표 주가를 확인하고 현재 주가가 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지 확인하자.
카카오 재무제표 – 재무상태표 (Balance Sheet)
재무상태표 분석은 특정 시점에 회사가 어떤 상태인지를 보여주는 숫자다. 회사 재무상태를 통해 건전성과 안전성을 평가할 수 있다.
카카오 자산총계 비율
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동자산 | 8,943,259,940,386 | 35.51% |
| 현금및현금성자산 | 5,268,778,560,460 | 20.92% |
| 단기금융상품 | 1,661,509,491,267 | 6.60% |
| 당기손익-공정가치 측정 금융자산 | 154,695,218,753 | 0.61% |
| 파생상품자산(유동) | 220,284,748 | 0.001% |
| 매출채권 | 622,027,314,668 | 2.47% |
| 기타유동금융자산 | 575,469,312,381 | 2.29% |
| 미수법인세 | 4,274,621,560 | 0.02% |
| 재고자산 | 138,643,535,336 | 0.55% |
| 기타유동자산 | 468,098,572,706 | 1.86% |
| 매각예정자산 | 49,543,028,507 | 0.20% |
| 비유동자산 | 15,090,186,620,681 | 59.92% |
| 장기금융상품 | 12,992,292,674 | 0.05% |
| 당기손익-공정가치 측정 금융자산 | 484,752,539,257 | 1.93% |
| 기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산 | 1,658,868,383,538 | 6.59% |
| 파생상품자산 | 12,339,913,439 | 0.05% |
| 관계기업 및 공동기업 투자 | 2,941,239,174,705 | 11.68% |
| 기타비유동금융자산 | 289,480,072,059 | 1.15% |
| 유형자산 | 1,322,051,482,382 | 5.25% |
| 무형자산 | 5,688,507,563,040 | 22.59% |
| 투자부동산 | 73,807,183,847 | 0.29% |
| 사용권자산 | 1,770,900,338,236 | 7.03% |
| 퇴직연금운용자산 | 60,429,238,538 | 0.24% |
| 기타비유동자산 | 255,674,211,233 | 1.02% |
| 이연법인세자산 | 519,144,227,733 | 2.06% |
| 금융업자산 | 1,146,522,378,254 | 4.55% |
| 현금및현금성자산 (금융업) | 120,412,073,981 | 0.48% |
| 예치금 | 108,796,905,142 | 0.43% |
| 당기손익-공정가치 측정 금융자산 (금융업) | 677,901,691,637 | 2.69% |
| 상각후원가 측정 금융자산 | 67,375,413,388 | 0.27% |
| 유형자산 (금융업) | 14,878,343,385 | 0.06% |
| 무형자산 (금융업) | 80,379,340,022 | 0.32% |
| 사용권자산 (금융업) | 2,256,130,515 | 0.01% |
| 순확정급여자산 | 1,211,662,256 | 0.005% |
| 재보험계약자산 | 198,759,010 | 0.0008% |
| 기타금융자산 | 71,055,285,035 | 0.28% |
| 기타자산 | 2,056,773,883 | 0.01% |
카카오의 자산총계를 분석해보면 무형자산, 현금및현금성자산, 관계기업 및 공동기업 투자, 사용권자산, 단기금융상품 순서대로 많다.
플랫폼 업종이라서 무형자산이 많은 것이 특징이다.
카카오가 현재 가지고 있는 현금성 자산은 5조2천억원 수준이다.
카카오 부채총계 비율
| 항목 | 금액 | 비율 |
| 유동부채 | 6,766,752,561,041 | 59.77% |
| 매입채무및기타채무 | 1,799,199,009,405 | 15.89% |
| 단기차입금 | 1,629,451,893,411 | 14.40% |
| 예수부채 | 521,688,653,336 | 4.61% |
| 기타유동금융부채 | 1,556,290,737,898 | 13.75% |
| 미지급법인세 | 144,440,702,461 | 1.28% |
| 충당부채 | 20,651,833,797 | 0.18% |
| 파생상품부채 | 8,195,574,347 | 0.07% |
| 단기리스부채 | 284,614,953,955 | 2.53% |
| 기타유동부채 | 802,219,202,431 | 7.09% |
| 비유동부채 | 3,737,183,644,561 | 33.01% |
| 비유동매입채무및기타채무 | 67,665,676,439 | 0.60% |
| 장기차입금 | 845,628,441,375 | 7.47% |
| 비유동충당부채 | 80,962,227,681 | 0.71% |
| 장기리스부채 | 1,730,858,147,509 | 15.29% |
회사의 부채총계를 분석해보면 매입채무 및 기타채무, 장기리스부채, 단기차입금, 기타유동금융부채 순서로 많다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다. 수익률을 높이기 위해서는 필수로 알아야 한다.
카카오 자본총계 추이 그래프 [지배기업 소유주 지분]
| 2021 | 2022 | 2023 | |
| 자본금 | 44,640,599,000 | 44,592,368,900 | 44,534,987,800 |
| 자본잉여금 | 7,781,647,832,605 | 8,116,371,778,929 | 8,839,891,458,553 |
| 자본조정 | 77,070,391,410 | 41,031,372,904 | 7,570,509,039 |
| 기타포괄손익누계액 | 371,824,570,298 | (1,249,666,036,515) | (1,050,414,631,829) |
| 이익잉여금(결손금) | 1,689,444,597,928 | 3,031,388,208,886 | 1,922,136,928,615 |
기업가치는 결국 주주자본에 회귀한다. 자본총계는 주주자본을 뜻한다. 우상향으로 늘어나는 것이 좋고 그 중에서도 이익잉여금이 가장 중요하다
카카오 주가가 하락한 이유는 이익잉여금에서도 확인할 수 있다. 2023년 이익잉여금이 2022년대비 많이 하락하였다. 카카오 전망은 다소 어둡다고 할 수 있다.
카카오 재무제표 – 잉여현금흐름 (Free Cash Flow)
워렌버핏, 피터린치, 레이달리오 같은 저명한 투자 대가들은 기업의 잉여현금흐름을 꼭 확인한다. 잉여현금흐름비율이 높을수록 주주에게 환원될 돈이 많아지고 일반적으로 주가가 우상향하게 된다. 카카오의 FCF는 아래 링크를 통해 확인할 수 있다.
모르면 망하는 주식 기초정보
위 사진은 자본시장연구원에서 가져온 통계다. 거래 회전율이 높을수록 누적수익률이 낮다는 것을 확인할 수가 있다. 쉽게 말하면 단기간 매수 매도를 많이하면 할수록 투자 수익률이 낮다는 사실이다. 개인들이 주식시장에서 살아남기 위해서는 반드시 아래글을 읽어봐야 한다.