미국 홈 인프라 시장의 강자인 홈디포 주가 전망과 기업 분석 정보입니다. 재무, 실적 분석, 산업환경 분석을 통해 Home depot 목표 주가를 제시합니다. 주식 기초공부와 글로벌 회사 분석은 홈페이지를 통해 모두 확인하실 수 있습니다.
홈디포 사업 모델 분석 (Business Model)
먼저 홈디포 주가 전망과 분석을 하기위해서 사업 모델을 분석해야 한다.
회사는 다양한 제품과 서비스를 제공한다.
홈디포(HD) 제품과 서비스
1. 건축 자재 : 집을 짓거나 리모델링할 때 필요한 목재, 시멘트, 철강 등 다양한 건축 자재를 제공한다. 이는 집의 구조적 안정성을 보장하고 새로운 공간을 만드는 데 필수적입니다.
2. 홈 인테리어 제품: 벽지, 페인트, 바닥재 등 집안을 꾸미는 데 필요한 제품을 포함한다. 이러한 제품은 집의 미적 가치를 높이고 생활 공간을 더욱 쾌적하게 만든다.
3. 잔디 및 정원 제품: 정원용 도구, 식물, 비료 등 정원을 가꾸는 데 필요한 모든 것을 제공한다. 이는 아름답고 건강한 정원을 유지하는 데 필수적이다.
4. 장식 제품: 조명, 커튼, 가구 등 집안 장식을 위한 다양한 제품을 포함한다. 이러한 제품은 집안 분위기를 개선하고 개인의 취향을 반영하는 데 도움이 된다.
5. 시설 유지 및 수리 제품(MRO): 배관, 전기, HVAC(난방, 환기 및 공기 조화 시스템) 등의 유지 보수와 수리에 필요한 제품을 제공한다. 이는 집의 기능을 유지하고 안전한 생활 환경을 유지하는 데 중요하다.
6. 홈 인스톨 서비스: 전문가를 통해 집안 수리 및 설치 서비스를 제공한다. 예를 들어, 바닥 설치, 창문 교체, 욕실 리모델링 등이 포함된다. 이는 복잡한 작업을 전문적으로 수행하여 시간과 노력을 절약할 수 있게 한다.
홈디포(Home depot) 비즈니스 전략
고객 경험 개선: 디지털과 오프라인 매장을 결합한 원활한 쇼핑 경험을 제공하여 고객 만족도를 높이고 있다. 이는 고객이 언제 어디서든 편리하게 쇼핑할 수 있도록 돕는다.
낮은 가격 유지: 비용을 절감하고 효율성을 높여 경쟁력 있는 가격을 유지한다. 이는 고객에게 더 나은 가치를 제공하고 시장 점유율을 확대하는 데 도움이 된다.
효율적인 자본 투자: 비즈니스 성장과 수익성을 높이기 위해 전략적으로 자본을 투자한다. 예를 들어, 새로운 기술 도입, 물류 네트워크 강화, 새로운 매장 오픈 등이 포함된다.
프로 고객 집중: 전문 리모델러, 계약자 등 프로 고객을 대상으로 한 맞춤형 서비스와 제품을 제공하여 이들의 충성도를 높인다. 프로 고객은 반복 구매율이 높고 더 큰 프로젝트를 수행하므로 중요한 매출원이 된다.
홈디포 주가 전망 – 실적 (Income Statement)
| 연도 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 매출액 | 110.225B | 132.11B | 151.157B | 157.403B | 152.669B |
| 매출원가 | 72.653B | 87.257B | 100.325B | 104.625B | 101.709B |
| 판매비와 관리비 | 21.729B | 24.575B | 27.53B | 28.739B | 29.271B |
| 영업이익 | 15.843B | 20.278B | 23.302B | 24.039B | 21.689B |
| 영업이익률 | 14.37% | 15.35% | 15.41% | 15.27% | 14.21% |
| 당기순이익 | 11.242B | 12.866B | 16.433B | 17.105B | 15.143B |
| 당기순이익률 | 10.20% | 9.74% | 10.87% | 10.87% | 9.92% |
홈디포는 매년 1월 말에 연도별 실적을 발표한다.
홈디포의 최근 5년의 매출액을 살펴보면 2023년까지 증가하다가 2024년 하락하였다. 즉 성장성이 꺽였다고 볼 수 있다.
영업이익과 당기순이익 역시 2023년에 최고점을 찍고 2024년에는 하락하였다.
영업이익률은 14~15% 범위이며, 당기순이익률은 9~10% 범위다. 이익률 관리를 매우 잘하고 있는 모습을 보여주고 있다.
홈디포 매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 연도 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 매출액 증가율 | 19.85% | 14.40% | 4.14% | -3.01% |
| 영업이익 증가율 | 28.05% | 14.94% | 3.17% | -9.77% |
홈디포 매출액 증가율을 분석해보면 2021년 19%를 기록한 후 지속적으로 하락하고 있다. 2023년에는 4%를 기록했으며 2024년에는 역성장을 하였다.
2021년 홈디포는 주가 최고점을 찍고 3년동안 상승하지 못하고 조정을 받았다. 왜 전고점을 못넘는지 매출액 성장성을 보고 알 수 있다.
2024년에는 매출액은 -3% 하락했지만 영업이익율은 -9% 전년대비 하락하였다.
홈디포 연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 연도 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 매출원가율 | 65.89% | 66.05% | 66.37% | 66.47% | 66.62% |
| 판매비와 관리비율 | 19.71% | 18.60% | 18.21% | 18.26% | 19.17% |
매출액 대비 매출 원가율은 수익성에 결정적인 영향을 미치므로 가장 중요하다. 다른말로 매출총이익률이라고도 한다.
홈디포의 매출원가율은 65~66%로 매우 일정하게 잘 관리하고 있는 모습을 보여주고 있다. 판매비와 관리비는 18~19%로 매우 일정하게 잘 관리하고 있다.
홈디포는 원가관리 능력이 매우 뛰어난 회사임을 알 수 있다.
홈디포 매출액& 매출원가& 판매비와관리비 증가율 비교
| 연도 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 매출액 증가율 | 19.85% | 14.40% | 4.14% | -3.01% |
| 매출원가 증가율 | 20.09% | 14.98% | 4.29% | -2.79% |
| 판매비와 관리비 증가율 | 13.09% | 12.01% | 4.39% | 1.85% |
매출액(판매수량)이 증가하는 만큼 매출원가(원재료)가 증가한다면 변동비형 기업이다. 이런 기업은 영업이익률이 커지기 힘들다. 예) 제조업, 건설업, 의류업, 식품업, 유통업 등. 이런 업종은 물건을 팔려면 원재료가 필요하기 때문이다.
홈디포는 매출액 증가율과 매출원가 증가율이 비례해서 움직이는 것은 위 표를 통해서 확인할 수 있다. 즉 변동비형 기업으로 지금의 영업이익률이 증가하기도 어렵고, 하락하기도 어렵다.
홈디포 연도별 주가 상승률 & 목표 주가
| Year | Home Depot (HD) |
| 2023 | 12.77 |
| 2022 | -21.98 |
| 2021 | 59.51 |
| 2020 | 24.5 |
| 2019 | 30.56 |
| 2018 | -7.3 |
| 2017 | 44.61 |
| 2016 | 3.54 |
| 2015 | 28.52 |
| 2014 | 30.24 |
홈디포는 2018년, 2022년을 제외하고 대체로 주가가 상승하였다. 그럼 2024년에는 주가가 얼마나 상승할 수 있을까?
홈디포 목표 주가를 확인하고 현재 주가가 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지 확인하자.
홈디포 잉여현금흐름율(Free Cash Flow) 분석
| 항목 | 2024년 | 2023년 | 2022년 | 2021년 | 2020년 |
| 영업활동현금흐름 | 21.172B | 14.615B | 16.571B | 18.839B | 13.687B |
| 설비투자 | 3.226B | 3.119B | 2.566B | 2.463B | 2.678B |
| 잉여현금흐름 | 17.946B | 11.496B | 14.005B | 16.376B | 11.009B |
| 잉여현금흐름율 | 84.8% | 78.6% | 84.5% | 86.9% | 80.5% |
주주 관점에서 설비투자비용을 차감한 영업현금흐름이 매우 중요하다. 이것을 우리는 잉여현금흐름이라고 부른다. 잉여현금흐름율이 높을수록 안정적으로 주주인 나에게 돌아온 돈이 많다. 이런 기업이 높은 PER을 받아 주가가 올라갈 확률이 높아진다.
홈디포의 잉여현금흐름율을 매우 일정하게 높다. 대략 78~86%의 범위를 유지하고 있다. 미래를 위해 재투자가 많이 필요하지 않은 기업임을 알 수 있다. 왜 주가가 장기적으로 우상향 했는지 잉여현금흐름을 보고 알 수 있다.
홈디포 재무상태표 (Balance Sheet)
자산총계
| Category | Value | 비율 |
| Total Current Assets (총 유동 자산) | 29.775 | 38.91 |
| Cash and Short Term Investments (현금 및 단기 투자) | 3.76 | 4.91 |
| Cash and Equivalents (현금 및 현금성 자산) | 3.76 | 4.91 |
| Total Receivables (총 수취채권) | 3.328 | 4.35 |
| Accounts Receivable (매출채권) | 3.328 | 4.35 |
| Inventory (재고 자산) | 20.976 | 27.41 |
| Other Current Assets (기타 유동 자산) | 1.711 | 2.24 |
| Property, Plant and Equipment (유형 자산) | 34.038 | 44.48 |
| Accumulated Depreciation (감가상각누계액) | -27.103 | -35.41 |
| Goodwill (영업권) | 8.455 | 11.05 |
| Intangibles (무형 자산) | 3.606 | 4.71 |
| Other Long Term Assets (기타 비유동 자산) | 0.656 | 0.86 |
홈디포의 자산총계를 분석해보면 유형자산, 재고 자산, 영업권, 현금성 자산 비중이 높은 것을 확인할 수가 있다.
부채총계
| Category | Value | 비율 |
| Total Current Liabilities (총 유동 부채) | 22.015 | 29.16 |
| Accounts Payable (매입 채무) | 10.037 | 13.30 |
| Accrued Expenses (미지급 비용) | 7.82 | 10.36 |
| Current Portion of Long Term Debt (유동성 장기 부채) | 1.368 | 1.81 |
| Other Current Liability (기타 유동 부채) | 9.865 | 13.07 |
| Total Debt (총 부채) | 44.111 | 58.44 |
| Long Term Debt (장기 부채) | 42.743 | 56.62 |
| Short Term Debt (단기 부채) | 0 | 0.00 |
| Non Current Liabilities (비유동 부채) | 9.865 | 13.07 |
| Other Non-Current Liabilities (기타 비유동 부채) | 2.938 | 3.89 |
| Deferred Taxes (이연 법인세) | 0.863 | 1.14 |
홈디포의 부채총계를 분석해보면 장기부채, 매입채무, 미지급 비용 비중이 높은 것을 확인할 수가 있다.
손익계산서와 재무 상태표를 쉽게 이해하고 싶다면 링크를 클릭하면 된다. 수익률을 높이기 위해서는 필수로 알아야 한다.
홈디포 장점 및 단점 분석
아래 7개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무
정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.
홈 디포는 전 세계적으로 인지도가 높은 브랜드를 가지고 있습니다. 강력한 브랜드 파워는 고객의 신뢰를 얻고 반복 구매를 유도하는 데 중요한 역할을 한다. 또한, 홈 디포는 자체 브랜드 상품을 포함한 독점적인 제품 라인업을 보유하고 있다.
이는 고객들이 홈 디포에서만 구매할 수 있는 제품을 제공함으로써 차별화를 이루는 데 큰 기여를 하고있다. 홈 디포의 마케팅 전략과 고객 서비스도 무형 자산에 기여하며, 긍정적인 고객 경험을 통해 브랜드 충성도를 강화한다.
2. 전환비용 유무
정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다.
홈 디포의 고객들이 다른 소매업체로 전환하는 데 큰 비용은 들지 않는다. 그러나 홈 디포는 충성도 프로그램(예: Pro Xtra), 포괄적인 제품 라인, 그리고 우수한 고객 서비스를 통해 고객들이 계속해서 홈 디포를 이용하도록 유도하고 있다.
3. 네트워크 효과
정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상
홈 디포의 비즈니스 모델 자체는 전통적인 의미의 네트워크 효과를 강하게 가지지는 않는다.
4. 원가우위
정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템
홈 디포는 북미 전역에 2,200개 이상의 매장을 운영하고 있으며, 이는 물류 및 운영 효율성을 극대화하는 데 큰 장점을 제공한다. 대량 구매를 통해 공급업체와의 협상에서 유리한 위치를 차지하며, 이는 비용 절감과 가격 경쟁력 확보에 기여한다.
또한, 홈 디포는 중앙 집중식 물류 네트워크를 통해 상품을 신속하고 효율적으로 매장에 공급할 수 있다. 이는 재고 관리와 비용 절감에도 긍정적인 영향을 미친다.
5. 산업의 단계
현재 회사의 서비스와 제품은 어느 단계에 있는가?
- 도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기
홈디포의 매출액 성장률을 보면 역성장하였다. 미국지역의 높은 매출의존도를 줄이지 못하면 미래의 높은 성장은 어렵다. 현재 기업은 성숙기에 해당한다고 보면 된다.
새로운 성장 전략이 필요해 보인다.
6. 확장성
기업의 사업 모델이 내수용인지 글로벌용인지에 따라 적정 PER이 달라진다. 지역 확장성이 높을수록 PER 프리미엄을 받는다. 잘 팔릴 수 있는 새로운 신제품을 쉽게 개발한다면 높은 PER를 받을 수 있다. 대부분 전 세계 시가총액 상위 회사는 전세계를 대상으로 사업을 한다.
| 내수용 or 글로벌용 | 주로 미국 |
| 회사 사업 모델 갯수 | 크게 3가지 |
홈디포 주요 상품 라인 – 빌딩, 데코, 하드라인
7. 경쟁사와 가치 비교
상대적 비교를 통해 회사 주가가 고평가인지 저평가인지 판단한다.
| 홈디포 | lowe’s Companies | Floor & Decor | |
| 2023년 매출액 | 152.669B | 86.377B | 4.414B |
| PER | 22.69 | 17.45 | 50.46 |
| ROE | 817.03 | 49.32 | 11.33 |
| 배당률 | 2.66% | 2.12% |
홈디포 주가 상승한 이유
홈디포 주가가 오를 수 있다고 낙관적으로 전망한다. 그 이유는 다음과 같다.
1. 주택 수리 및 리모델링 증가: 노후 주택의 수리 및 리모델링 수요가 꾸준히 증가하고 있다.
2. DIY 문화 확산: DIY(Do It Yourself) 문화가 확산되면서 홈 인테리어 제품과 서비스의 수요가 증가하고 있다.
3. 도시화 및 인구 증가: 도시화 및 인구 증가로 인해 새로운 주택 건설과 기존 주택 리모델링이 활발히 이루어지고 있다.
4. 디지털 전환: 온라인 쇼핑의 증가로 인해 홈 인테리어 제품의 접근성이 높아지고 있다.
홈디포 주가 하락한 이유
주가가 하락할 위험 요인은 다음과 같다.
1. 강력한 경쟁: 치열한 시장 경쟁으로 인해 가격 압박과 시장 점유율 감소 위험
2. 소비자 트렌드 변화: 소비자 취향 및 요구가 변화함에 따라 이를 신속히 반영하지 못할 경우 매출에 영향을 미칠 수 있음
3. 공급망 중단: 자연재해, 공중 보건 문제, 정치적 불안정 등으로 인해 공급망이 중단될 위험
4. 사이버 보안: 데이터 유출 및 해킹 등의 사이버 보안 위협이 증가하고 있음
5. 규제 변화: 새로운 법규나 규제가 도입되거나 기존 규제가 강화될 경우 운영 비용이 증가할 수 있음
