화이자(PFIZER) 주가 전망, 목표주가, 기업 분석 정보입니다. 화이자(PFIZER) 사업 모델, 최근 5년 실적, 잉여현금흐름, 장단점, 산업전망, 경쟁사를 분석하여 장기전망을 제시합니다. 그외 다양한 주식 정보는 링크를 통해서 확인하실 수 있습니다.
화이자 기업 모델 분석 (Business Model)
화이자는 주로 바이오의약품을 통해 수익을 창출한다.
주요 제품군은 백신, 항암제, 희귀질환 치료제, 만성질환 치료제 등이 있다. 이 외에도 제약 및 생명과학 회사들과의 협업을 통해 제품 개발 및 상업화를 진행하며, 이러한 협력 모델 또한 중요한 수익 창출 원천이다. 예를 들어, 화이자는 BioNTech와 협력하여 COVID-19 백신을 개발하고 상업화하며 매출을 올렸다.
화이자는 제품 판매 외에도 R&D 서비스를 제공하는 사업도 운영한다. 회사는 전략적 가이드라인과 R&D 서비스를 제공하여 바이오텍 회사들이 신약을 개발하는 데 도움을 주고 있다.
회사의 수익구조는 글로벌 판매망을 통해 전 세계에 걸쳐 있다. 2023년 기준, 미국 외 국가에서 발생한 매출은 전체 매출의 약 54%를 차지하였으며, 이는 화이자가 글로벌 시장에서 중요한 역할을 하고 있다.
화이자 파이프라인
백신: COVID-19 백신 ‘코미나티(Comirnaty)’는 전 세계적으로 널리 사용되며, 다양한 연령층에서 사용 승인을 받았다. 화이자는 BioNTech와 협력하여 백신을 개발했으며, 이는 팬데믹 기간 동안 중요한 수익원이었다.
항암제: 다양한 암 치료제를 개발하고 있다. 예를 들어, ‘이브란스(Ibrance)’는 유방암 치료제이며, ‘파드셉(Padcev)’은 방광암 치료제로 사용된다. 특히, 최근 인수한 Seagen을 통해 화이자의 항암제 포트폴리오가 더욱 강화되었다.
희귀질환 치료제: 희귀질환 치료를 위한 의약품도 개발하고 있다. 예를 들어 ‘빈다켈(Vyndaqel)’은 유전적 심장 질환인 아밀로이드증 치료제다.
항염증제 및 면역조절제: 자가면역질환을 치료하기 위한 다양한 항염증제를 보유하고 있다. ‘젤잔즈(Xeljanz)’는 류마티스 관절염 및 기타 자가면역질환 치료제로 사용된다.
화이자 비즈니스 전략
1. 연구 개발(R&D) 투자: 회사는 매년 수십억 달러를 연구 개발에 투자한다. 이러한 지속적인 투자로 혁신적인 신약을 개발하고 있으며, 이를 통해 시장 경쟁력을 유지한다. 특히, 화이자는 암 치료제, 백신, 희귀질환 치료제 등의 개발에 중점을 두고 있다.
2. 전략적 인수합병(M&A): 기업은 전략적 인수합병을 통해 포트폴리오를 확장하고 있다. 2023년에는 항암제 전문 기업 Seagen을 인수하여 항암제 분야에서의 입지를 강화했다. 이와 같은 인수합병은 화이자의 경쟁력을 유지하고 미래의 수익을 창출한다.
3. 시장 다변화: 기업은 선진국뿐만 아니라 신흥 시장에서도 성장을 확대하고 있다. 신흥 시장의 인구 증가와 중산층 확대는 화이자 제품의 성장 기회를 제공하며, 특히 백신과 필수 의약품에 대한 수요 증가가 예상된다.
4. 파트너십 및 협력: 다른 제약사와의 협업을 통해 신약 개발을 가속화하고 있다. 예를 들어, BioNTech와의 협력으로 COVID-19 백신 개발에서 성공을 거두었으며, Bristol-Myers Squibb(BMS)와 협력하여 항응고제 ‘엘리퀴스(Eliquis)’를 상업화하고 있다.
화이자 주가에 미치는 리스크
특허 만료: 주요 제품의 특허 만료로 인해 제네릭 의약품과의 경쟁이 심화될 수 있다. 예를 들어, ‘엘리퀴스(Eliquis)’와 같은 주요 제품은 2026년 특허 만료가 예정되어 있으며, 이는 향후 매출 감소를 예상한다. 한국에도 특허 만료된 제품을 비슷하게 만들어 판매하는 바이오시밀러 회사가 있다.
규제 변화: 전 세계적으로 의약품 가격 규제 및 헬스케어 비용 절감 정책이 강화되고 있다. 이는 화이자의 수익성에 영향을 준다.
R&D 실패 가능성: 신약 개발 과정에서 임상 시험 실패나 예상치 못한 부작용으로 인해 투자한 연구개발 비용이 회수되지 않을 위험이 있다. 제약바이오 회사의 주가가 가장 많이 하락하는 요인이다.
공급망 및 제조 리스크: 글로벌 공급망 문제나 제조 공장의 운영 중단이 발생할 경우, 제품 생산 및 공급에 차질이 생길 수 있다.
화이자 주가 전망 – 최근 실적 (Income Statement)
| 항목 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출액 | 81,288 | 100,330 | 58,496 |
| 매출원가 | 30,821 | 34,344 | 24,954 |
| 판매비와 관리비 | 12,703 | 13,677 | 14,771 |
| 영업이익 | 24,311 | 34,729 | 1,058 |
| 영업이익률 | 29.9% | 34.6% | 1.8% |
| 당기순이익 | 21,979 | 31,372 | 2,119 |
| 당기순이익률 | 27.0% | 31.3% | 3.6% |
화이자 주가 전망을 위해서 최근 3년의 실적을 확인해보자.
회사의 매출액은 2022년까지 최고점을 기록하고 2023년에 매출액이 급락하였다. 회사의 영업이익률은 29~34%를 기록하다가 2023년에 1.8%로 급락하였다. 당기순이익률 역시 27~31% 수준으로 유지하다가 3.6%로 하락하였다. 회사의 주가가 하락한 이유는 실적이 하락했기 때문이다. 주가는 이익을 따라간다.
매출액이 급락한 이유는 코로나 백신인 코미나티, 팍스로비드 매출이 급감했기 때문이다.
매출액, 영업이익 성장률 추이 비교
| 항목 | 2022년대비 | 2023년대비 |
| 매출액 증가율 | 23.4% 증가 | -41.7% 감소 |
| 영업이익 증가율 | 42.9% 증가 | -97.0% 감소 |
화이자의 매출액은 2022년 23.4% 증가했지만 2023년에는 41% 감소하였다. 더욱 좋지 않았던 것은 회사의 영업이익이 97% 감소하였다.
연도별 매출 원가율과 판매비와 관리비율
| 항목 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 매출원가율 | 37.9% | 34.2% | 42.7% |
| 판매비와 관리비율 | 15.6% | 13.6% | 25.2% |
기업의 매출원가율은 34~42% 수준이며, 판매비와 관리비율은 13~25% 수준을 유지하고 있다. 기업이 원가관리 능력이 좋지 않다고 해석할 수 있다. 예측 불확실성이 높은 제약바이오 회사다.
화이자 연도별 주가 상승률 & 목표 주가
| 연도 | 주가 상승률 |
| 2023 | -41.26% |
| 2022 | -10.41% |
| 2021 | 66.70% |
| 2020 | 3.39% |
| 2019 | -6.72% |
화이자 최근 5년의 주가 상승률은 좋지 못했다. 2020년, 2021년 코로나 기간에만 3.3%, 66% 증가하였다. 최근 2년은 주가가 계속해서 하락하였다.
애널리스트의 화이자 목표 주가를 확인하고 현재 주가가 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지 확인하자.
화이자 장점 및 단점 분석
아래 4개의 판단기준의 자세한 내용은 링크를 통해서 학습할 수 있다.
1. 무형자산의 유무
정의: 무형자산이란 유형적으로 존재하지 않지만 회사에 가치를 제공하는 자산을 말한다.
화이자는 자사의 주요 제품에 대해 다수의 특허를 보유하고 있으며, 이를 통해 특정 의약품에 대한 독점적 권리를 확보하고 있다. 제약바이오 회사의 가장 큰 장점이자 강력한 무기다.
예를 들어, 주요 의약품인 Ibrance, Eliquis, Prevnar, 그리고 최근 COVID-19 백신인 Comirnaty까지 화이자의 특허 포트폴리오는 매우 많다. 이러한 특허는 제품 보호를 통해 경쟁사를 차단하고, 시장에서의 가격 결정권을 유지할 수 있는 중요한 무형 자산이다.
화이자는 전 세계적으로 인지도가 높은 제약 브랜드로, “Pfizer”라는 이름은 신뢰성과 품질을 상징한다. 특히 COVID-19 팬데믹 동안 백신 개발과 배포를 성공적으로 이끌어내면서 브랜드 가치가 더욱 강화되었다.
2. 전환비용 유무
정의: 전환비용은 소비자가 한 제품에서 다른 제품으로 변경할 때 발생하는 불편함, 비용을 의미한다.
대부분의 화이자 제품은 생명과 직결된 치료 또는 만성 질환 관리에 사용된다. 예를 들어, 항암제나 희귀질환 치료제는 오랜 기간 동안 사용이 필요한 약물들이며, 이는 환자가 해당 약물을 다른 것으로 대체하기 어렵게 만든다.
특히 백신이나 바이오 의약품과 같은 제품들은 규제 기관의 인증을 받기까지 오랜 시간이 걸리며, 이 과정에서 화이자가 구축한 신뢰와 인프라는 다른 회사들이 따라오기 어렵다. 따라서 이러한 요인은 전환 비용을 높이는 데 기여한다.
3. 네트워크 효과
정의: 제품, 서비스를 사용하는 사람이 많을수록 그 가치가 증가하는 현상
화이자의 네트워크 효과는 상대적으로 낮다.
4. 원가우위
정의: 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 능력이 있는 시스템
화이자는 글로벌 제약 회사로서 대규모 생산 설비와 전 세계에 분포된 제조 및 유통 네트워크를 보유하고 있다. 이는 단위당 생산 비용을 낮추는 데 기여하며, 특히 대규모로 생산되는 백신과 같은 제품에서는 매우 중요한 요소다. 예를 들어, 화이자는 전 세계 여러 지역에 생산 기지를 운영하여 COVID-19 백신을 신속하게 대량 생산하고 공급할 수 있었다.
제약바이오 산업 성장 전망
현재 회사의 서비스와 제품은 어느 단계에 있는가?
- 도입기 -> 성장기 -> 성숙기 -> 쇠퇴기
제약바이오 산업은 2020년부터 2023년까지 연평균 성장률이 약 12.42%로 예상된다. 전세계 고령화로 인해 제약바이오산업은 계속해서 높은 수요를 유지할 것이다.
화이자는 항암제, 백신, 희귀질환 치료제 등의 주요 분야에서 꾸준한 성장을 예상하고 있으며, 특히 신흥 시장에서의 성장 잠재력이 크다. 화이자는 앞으로도 혁신적인 제품 개발과 시장 확대를 통해 글로벌 시장에서의 성장을 지속적으로 이어갈 수 있다.
화이자 경쟁사와 가치 비교
상대적 비교를 통해 회사 주가가 고평가인지 저평가인지 판단한다.
| 화이자 | 일라이 릴리 | 노보 노디스크 | |
| 2023년 매출액 | 58.496B | 34.124B | 34.33B |
| PER | -61.52 | 113.56 | 45.20 |
| ROE | -2.96 | 54.14 | 90.26 |
| 배당률 | 5.94% | 0.56% | 0.99% |
화이자의 주요 경쟁사로는 머크(Merck), 존슨앤존슨(Johnson & Johnson), 애브비(AbbVie), 아스트라제네카(AstraZeneca), 노바티스(Novartis)와 같은 기업들이 대표적이다. 미국 제약바이오 대장회사의 정보는 링크를 통해서 확인할 수 있다.
이들은 화이자와 마찬가지로 의약품 및 백신 개발에 주력하고 있다. 특히, 각종 암 치료제, 자가면역질환 치료제, 희귀질환 치료제 분야에서 이들 기업과 경쟁하고 있다.