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주식투자/주식종목분석

카카오게임즈 주가전망 하락하는 이유 (오딘)

by 우량주 2020. 10. 26.
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카카오게임즈

1. 카카오게임즈 사업구조
2. 카카오게임즈 실적 배당금
3. 카카오게임즈 벨류에이션

 

카카오게임즈 매출구조 & 최대주주

카카오게임즈 매출구조 

카카오 게임즈의 매출은 PC게임과 모바일 게임으로 나누어진다. PC게임은 배틀그라운드, 검은 사막이 있고 모바일 게임은 달빛조각사, 프렌즈 팝이 있다. 그런데 이 게임들 대부분이 익숙한 게임이다. 

 

PC게임 매출비중은 43.5%, 모바일게임 매출비중은 44% 기타 11%다. 

 

배틀그라운드는 크래프톤이 만든게임이고 검은 사막은 펄어비스 게임이다. 모바일 게임 달빛조각사는 엑스엘게임즈 회사가 만들었다. 이상하지 않은가? 왜 다른 게임회사가 만든 게임으로 카카오 게임즈는 돈을 벌 수 있는지?

 

배틀그라운드를 해봤다면 2가지로 접속이 가능하다. 카카오게임즈와 스팀으로 2가지 접속이 가능하다. 

 

카카오게임즈

위 그림의 계약의 목적 및 내용을 보면 퍼블리싱 계약이라고 적혀있다. 퍼블리싱이란 게임을 소비자가 다운받을 수 있게 유통시켜주는 개념이라고 생각하면 되겠다. 다른 예로 들면 작가가 책을 집필한 후 팔 기 위해서는 출판사 도움이 있어야 한다. 소비자가 책을 구매하면 작가와 출판사는 수익을 나누는 구조이다. 게임도 마찬가지다. 

 

즉 카카오게임즈는 게임을 만드는 회사이기보다는 다른 회사가 만든 게임을 퍼블리싱을 해 수수료를 먹는다. 부동산으로 비유하면 유동인구가 많은 빌딩이라고 하면 되겠다. 게임들은 그 층층 마다 입주해서 손님들에게 게임을 판다. 카카오게임즈는 게임사에게 임대를 해주고 임대비를 받는 구조다.

 

카카오 게임즈의 최대 장점은 대한민국 사람들이 많이 사용하는 카카오톡 어플이다. 카카오톡 어플을 사용하면 게임 접근성이 용이하다는 큰 장점을 가진다.

 

카카오게임즈

카카오게임즈의 최대주주는 지주회사 카카오이며, 우리사주조합 지분이 1.85% 보유 중이다. 그리고 자사주 119,600주를 보유 중이다. 비중으로 보면 0.16%  유통주식은 약 53% 이다. 

 

 

 

카카오게임즈 실적 및 배당금

카카오게임즈 매출

카카오게임즈 매출액을 보면 꾸준히 성장을 하고 있다. 2021년 예상 매출액은 7599억원에 당기순이익은 1248원 수준이다. 영업이익률은 10%가 넘으며 ROE는 2020년 기준으로 12%로 성장을 하였다. 

 

카겜의 재무안전성을 확인해보면 2021년 1분기 기준으로 72% 으로 낮게 유지 되고 있으며, 당좌비율과 유보율은 우수한 편이다. 잘 관리되고 있다고 보면 된다.

 

카카오게임즈는 현재 게임 오딘의 흥행으로 애널리스트의 컨센서스가 많이 올라간 상황이다. 주주라면 게임 오딘의 흥행지속여부를 관찰해야 한다.

 

 

카카오게임즈 배당

카카오게임즈는 지금까지 단 한번도 주주들에게 현금배당을 한 적이 없다. 주주가치를 제고한다면 회사의 가치는 더 올라갈 수 있다.

 

 

 

카카오게임즈 목표주가 & Valuation

 

 

카카오게임즈 주가 2021년 예상 매출 7599억 원에 예상 영업이익이 1229억이다.  게임 오딘 론칭 첫날 판매액은 70억원 정도로 추산하고 있으며 리니지M의 초기 일평균 매출 수준을 훨씬 능가하는 수준이다. 

 

게임회사는 크게 멀티플이 중요하지 않다. 앞으로 출시될 게임의 흥행여부가 중요하다. PER로 저평가된 더블유게임즈와 컴투스가 상대적으로 저렴함에도 불구하고 주가가 안올라가는 이유는 뭘까? 

 

 

카카오게임즈 퍼블리싱

 

카카오게임즈 회사 자체 게임개발 보다는 도서 출판사처럼 게임 유통사업을 주력으로 한다. 앞으로 카카오게임즈를 통해 퍼블리싱할 게임들이다. 오딘 이후 월드플리퍼, 프로젝트킹, 가디스오더, 우마무스베 프리티더비, 아키에이지워크 등 

 

오딘을 만든 라이온하트 스튜디오에 대한 콜옵션 행사를 통해 지분율을 상향하여 연결편입이 가능하다. 그럼 오딘의 IP를 내재화하여 로열티를 아낄 수 있어 카카오게임즈의 영업이익에 긍정적이다.

 

 

 

 

33% 수익낼 수 있는 게임 추천주

 

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