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주식투자/주식종목분석

솔루엠 주가전망 하락하는 이유. 글로벌 ESL 기업

by 1인지식기업 우량주 2021. 9. 1.
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1. 솔루엠 매출 구조
2. 판매관리비 주요비용 
3. 솔루엠 최대주주 및 외국인 지분
4. 솔루엠 경쟁사 및 주요고객
5. 솔루엠 실적 및 배당금
6. 솔루엠 주가전망 및 벨류에이션
7. 솔루엠 차트분석
8. 솔루엠 매수포인트 투자아이디어 

 

솔루엠 매출구조 & 원재료비 구성내용

솔루엠 BM

솔루엠은 삼성전기에서 분사한 회사로 파워모듈(TV용 SMPS, 아답터, Server용, LED조명용)과 3IN1 보드 생산하는 전자부품과, 전자식 가격표시기인 ESL을 담당하는 ICT로 구성되어있다. 

 

 

 

 

매출 성장률

 

전자부품과 ICT 각 매출 성장률은 매년 성장하고 있다. 하지만 TV와 관련된 전자부품 2021년 반기 실적을 확인해 보면 작년에 비해 역성장 할 것으로 예상이된다. 하지만 ICT쪽은 작년에 비해 큰 폭의 성장을 나타낼것으로 보여진다. 

 

 

 

솔루엠 공장가동률

 

왜 전자부품은 올해 역성장을 할 것으로 예측을 했을까? 공장 가동률이 현저히 떨어졌기 때문이다. SMPS 36.4% , 3인1보드는 47.8%로 가동률이 낮다. 하지만 ESL은 94.7% 로 높은 가동률을 보여준다. 솔루엠에 관심있는 투자자라면 ESL에 집중을 해야한다. 

 

 

 

 

사진- 솔루엠

 

위 사진은 솔루엠이 영위하는 사업을 이미지화 한 것이다. TV 산업은 연간 글로벌 판매량이 2억대 초반으로 성장성이 둔화되어 매력적이지 못한것으로 보인다.

 

3IN1 보드는 튜너+영상보드+파워를 합친 것으로 고객사는 삼성전자다. TV 구조에서 패널 다음으로 가장 많이 사용되는 것이 영상보드,튜너,파워보드이며 15% 비중을 차지한다. TV를 만드는 회사입장에서는 스리인원 보드를 채용함으로서 재료비 20%를 절약할 수 있다는 장점이 있다. 

 

 

 

하이투자증권 - 출처

 

 

솔루엠 원재료

 

솔루엠 원재료를 살펴보면 전자부품에서는 반도체, 수동소자, 자성체, PCB이며  ICT 원재료는 EPD, 반도체, 기구물로 구성이 된다.

 

 

 

 

 

솔루엠 판매관리비 주요비용

솔루엠 판매관리비

 

솔루엠 판매관리비 구성을 보자. 판관비에서 가장 많은 부분을 차지하는 것은 급여, 지급수수료, 운반비, 품질보증비로 구성이 된다. 

 

 

 

 

최대주주 및 외국인 지분

솔루엠 최대주주는 CEO 전성호 13.76% , 삼성전기 9.33% , 우리사주조합이 2.48% 의 주식을 보유하고 있다. 솔루엠은 삼성전기의 영상보드 설계 기술을 보유하고 있다. 

 

 

 

 

 

 

솔루엠 경쟁사 및 주요고객 

솔루엠 고객사

솔루엠의 전자부품 주 고객은 삼성전자이며, 이 외에 농협, BEER STORE, METRO, 삼성 테스코, 롯데마트, 알리바바, 폭스바겐 등이 있다. 

 

솔루엠의 ESL 경쟁사는 글로벌 1위업체 SES Imagotag, 2위업체 Pricer가 있다. ESL은 솔루엠을 포함해 글로벌 상위 3개 업체가 시장의 80%를 독점하고 있다. 

 

 

 

 

솔루엠 분기실적(성장성) & 연간 배당금

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솔루엠 실적

 

솔루엠의 매출을 확인하면 매년 가파르게 성장을 하고있다. 올해 예상 매출은 1조 3천억원 수준이며 예상 당기순이익은 635억원이다. 영업이익률은 5%로 낮은 수준이며, ROE는 19% 수준이다. 

 

재무안전성을 확인하면 부채비율 142%로 높은점과 당좌비율이 54%인 점이 아쉬운 부분이다. 

 

 

 

 

 

신규사업 투자규모 계획 & 연구개발비 

 

솔루엠의 신규사업은 TWS용 초박형 근접센서 개발, 비접촉방식 체온센서 모듈개발 중이다. 

 

 

 

 

솔루엠 주가전망 & Valuation

 

솔루엠은 2분기 실적이 예상 컨센서스보다 하회했다. 이유는 TV 출하가 코로나 19로 인한 삼성전자 공장 라인 가동 중단, 엘씨디, 드라이버 아이씨, 유리기판 등 자재 수급문제이기 때문이다. 이 부분이 다시 올라올다면 실적은 크게 증가할 가능성이 높다. 

 

솔루엠은 성장성이 낮은 전자부품보다는 성장성이 높은 ESL을 주목해야한다. ESL 2021년 반기매출과 작년 1년 매출을 비교해면 얼마나 가파르게 성장했지 알 수 있다. ESL 영업이익률은 10~13% 인 반면에 전자부품 영업이익률은 2~6% 이다. 

 

ESL 경쟁사인 SES는 멀티플 35배, Pricer는 23 멀티플을 받는다. 2021년에는 솔루엠이 Pricer 을 넘어설 것으로 예측된다. 

 

하지만 솔루엠은 여전히 전자부품쪽 매출이 높기때문에 멀티플 23배를 적용하는 것은 무리가 있다. 전자부품 멀티플은 12배 이다. 

 

당신은 솔루엠에게 얼마의 PER를 줄 것인가?

 

 

 

 

 

 

솔루엠 차트분석 

 

 

솔루엠 주봉차트다. 올해 상장후 상승하지 못하고 조정을 받고있다. 당장의 주가랠리를 기대하기 보다는 3만원 이하에서는 조금씩 모아가는 전략이 가장 좋다고 본다. 

 

 

 

 

 

솔루엠 매수포인트  

솔루엠 ESL 사업은 유통업체들에게 인건비 절감을 줄 수 있다. 대형 마트에서는 4만개 물품 중 약 30%가 매일 물건 가격이 바뀐다. 만약 종이 태그로 교체한다면 얼마나 많은 노동력이 낭비인가? 

 

ESL은 아직 리테일 시장에 5% 밖에 적용되지 않아 솔루엠이 먹을 것이 많이 남아있다. 글로벌 1위와 2위 업체는 생산을 외부업체에게 아웃소싱하지만, 솔루엠은 자체 생산시설을 보유하고 있어 고객들의 요청에 유연하게 대처할 수 있다는 점이다. 

 

 

 

 

 

* 7년간 주식경험을 바탕으로 제 개인적인 견해를 적습니다. 제 생각이 주식의 상승과 하락을 보장하지 않습니다.

 

 

 

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