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투자 재테크

주식 초보 책 베스트셀러 서적 추천 (경제적해자 단도투자 현금의 재발견)

by 싱가포르에사는N잡러 2022. 3. 30.
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1. 경제적 해자 - 팻 도시
2. 투자를 어떻게 할 것인가 - 모니시 파브라이
3. 현금의 재발견 - 윌리엄 손다이크

주식 초보 책 베스트셀러 서적 추천 (경제적해자 단도투자 현금의 재발견)

 

 

경제적 해자 

주식 초보 책 베스트셀러 서적 추천 (경제적해자 단도투자 현금의 재발견)

경제적 해자는 주식 초보 투자자라면 꼭 읽어봐야 할 책이다. 주식 종목을 고를 때 어떤 기준으로 사야할지 모르는 투자자를 위한 책이라고 할 수 있다. 워렌버핏도 경제적 해자에 나온 기준으로 주식을 고른다. 이 기준으로 보니 워렌버핏이 왜 애플, 코카콜라와 같은 회사를 포트폴리오에 보유하고 있는지 명확하게 눈에 보인다. 

 

경제적 해자는 투자 대가 워렌 버핏이 처음 사용한 용어로 옛날 전쟁이 빈번하던 시절 성 주위에 웅덩이를 파서 적군이 쉽게 성을 함락 못시키게 만든 것을 의미한다. 경제적 해자를 갖춘 회사는 경쟁사들로부터 점유율을 내주지 않고 지속 가능한 성장과 수익을 달성할 수 있다. 

 

 

 

워렌버핏이 말하는 4가지 경제적 해자는 무엇일까?

1. 무형자산
2. 전환비용
3. 네트워크 효과
4. 원가 우위 

 

첫 번째 무형자산은 그 기업의 브랜드 가치, 특허, 법적 라이센스를 말한다. 무형 자산을 봉한 회사는 작은 독점권을 가지고 있어서 고객들로부터 많은 가치를 끌어낼 수 있다. 브랜드는 고객들에게 반복적인 구매를 유도하며 제품 가격 상승도 이끌어 낼 수 있다. 한 번 생각해보자 .어떤 회사가 있을까? 

 

애플, 스타벅스, 코카콜라, 질레트, 삼성, 에르메스, 샤넬 같은 기업이 있다. 이런 브랜드는 제품 가격을 상승해도 손님들이 등을 돌리지 않고 계속해서 산다. 동의하는가? 

 

 

두 번째 전환비용은 A사의 제품에서 B사의 제품으로 바꾸는 것을 말한다. 예를 들어 자기가 주로 거래하는 은행을 예로 들어보자. 국민은행을 쓰다가 신한은행으로 바꾸고 싶은가? 새로운 계좌를 만들려면 얼마나 성가신가? 신분증부터 도장, 비밀번호 설정, 양식작성, 사인등 귀찮은 일이 발생한다. 필자도 8년전에 만든 주 증권계좌를 아직 쓰고있다. 심지어 타 증권사에 거래 수수료가 무료인데도 불구하고 귀찮아서 안 바꾸고 있다. 이런게 전환비용이 있는지 없는지 확인하는 것이다. 

 

 

또 애플을 예로 들어보자. 애플은 자기만의 생태계를 형성하고 있다. 맥북, 아이폰, 이어폰, 애플워치까지 서로가 편리하게 연동되어 있다. 이 모든 제품을 가진 사람이 삼성 갤럭시 폰으로 바꿀 수 있을까? 99% 못바꿀 것이다. 삼성의 안드로이드는 애플의 앱스토어와 연동되지 않기 때문이다. 그래서 애플이 훌륭한 회사이다. 

 

 

세 번째 네트워크 효과는 사용자 수가 더 많을수록 제품이나 서비스의 가치가 증가하는 것을 말한다. 가까운 예로 신용카드에 적혀있는 비자, 마스터가 있다. 세계 어디에서든 많은 상점과 레스토랑들이 비자, 마스터 카드 서비스를 제공한다. 카카오 페이나 삼성페이, 네이버페이 기업도 사용할 수 있는 곳이 많을수록 네트워크 효과가 올라갈 것이다. 암호화폐 비트코인과 이더리움도 그 예가 될 수 있다. 그래서 필자는 장기적으로는 암호화폐를 좋게 본다.

 

 

또 데이터베이스의 왕인 엑셀, 파워포인트는 전 세계 기업에서 사용한다. 이 데이터베이스를 이용해서 문서를 작성하고 다른사람한테 전송하면 쉽게 열어볼 수 있다. 호환이 가능하다. 하지만 많은 사람들이 이용하지않는 데이터베이스를 이용한다면 공유를 못한다. 그 대표적인것인 한글과컴퓨터와 같은 데이터베이스다. 한국에서는 사용가능하지만 외국에서는 아무도 이 프로그램을 사용하지 않아서 파일을 열어볼 수가 없다. 즉 MS 오피스가 시장에 많이 침투될수록 네트워크 효과가 발생한다. 

 

네트워크 효과의 장점은 수 많은 사람들이 동시에 사용할 수 있다는 점이다. 

 

네 번째 원가우위는 똑같은 제품을 누가 더 싸게 만들 수 있느냐 이다. 가격에 민감한 산업일수록 원가를 최소화하는 것만이 생존할 수 있다. 철강, 시멘트, 항공사 등이 있다. 원자재를 누가 더 싸게 생산해서 저렴한 비용으로 옮기느냐가 핵심이다. 

 

저비용 프로세스, 유리한 위치, 고유한 자산, 규모의 경제(클수록 생산비용이 절감되는)가 있다. 

 

 

 

 

 

단도투자 - 모니시 파브라이 

주식 초보 책 베스트셀러 서적 추천 (경제적해자 단도투자 현금의 재발견)

이 책은 파브라이 펀드를 운용하는 작가 모니시 파브라이가 만들었다. 워런 버핏과 찰리 멍거의 관점으로 구성된 책이라고 적혀있다. 파브라이의 단도투자 2가지 큰 특징은 다음과 같다. 

 

1. 내재가치보다 낮은 가격에 매수하여 손실을 최소화하고 

 

2. 시장의 변동이나 일시적 악재로 저평가된 소수 종목에 큰 규모로 집중투자하는 것이다. 

 

많은 주식 초보 투자자들이 하는 실수가 수 십개의 종목에 조금 조금씩 투자를 하는 것이다. 운영자금이 작은데 5개 또는 10개이상의 기업에 투자를 한다면 잘못하고 있다고 생각한다. 종목이 많을수록 총 계좌수익률에 큰 변동이 없다. 워렌버핏이 많은 종목에 투자를 하는 사람은 '자기가 무엇을 하는지 모르는 사람' 이라고 말했다. 

 

 

직장인이 많은 종목에 투자하면 팔로우업(follow-up)하기도 힘들고 대응하기도 힘들다. 그리고 요즘처럼 시장이 안좋으면 모든 종목이 마이너스라 멘탈 관리하기도 힘들어진다. 시장이 반등해서 수익으로 바뀌면 일찍 팔아버리는 실수를 할 수 있다.

 

 

첫 장은 파파 파텔 모텔 이야기부터 한다. 우리가 쉽게 이해가능한 산업이고 왜 모텔에 투자했는지 상식적으로 적혀있다. 단도투자 책은 꼭 주식투자 뿐만 아니라 자기 사업에도 적용할 수 있어서 좋다. 실패 확률은 낮추고 성공할 확률은 높이는 것이다. 성공하면 큰 수익을 얻고 실패를 하면 손실은 거의 없는 것, 초저위험 초고수익을 지향한다. 

 

 

 

단도투자의 9가지 원칙은 다음과 같다.

 

1. 새로운 사업보다 기존 사업에 투자하라

2. 단순하게 이해할 수 있는 사업에 투자해라

3. 침체된 업종의 침체된 사업에 투자하라

4. 견고한 경쟁우위, 해자를 갖춘 사업에 투자하라 (워렌버핏과 똑같다.)

5. 확률이 높을 땐 가끔씩 큰 규모로 집중투자하라.

6. 차익거래 기회에 집중하라

7. 항상 안전마진을 추구하라

8. 위험은 적고 불확실성은 큰 사업에 투자하라

9. 혁신 사업이 아닌 모방 사업에 투자하라. 

 

 

 

 

 

현금의 재발견(The outsiders)

' 현금의 재발견 ' 책은 장기적으로 탁월한 성과를 거둔 기업의 CEO 공통점을 서술한 책이다. 필자는 대부분 처음 들어보는 회사와 CEO이다. 8명의 경영자들이 어떻게 회사를 운영했는지 적혀있는 경영노트이다. 이 회사들의 주가는 꾸준히 우상향 중이다. 

 

주식 초보 책 베스트셀러 서적 추천 (경제적해자 단도투자 현금의 재발견)

 

톰 머피와 캐피털 시티스 방송사, 헨리 싱글턴과 텔레다인, 빌 앤더스와 제너럴 다이내믹스, 존 말론과 케이블 사업자, 캐서린 그레이엄과 워싱턴 포스트 컴퍼니, 빌 스티리츠 랠스턴퓨리나, 딕 스미스와 제너럴 시네마, 워렌버핏과 버크셔 해서웨이가 있다. 

 

이들의 공통점은 무엇일까? 

 

기업을 효율적으로 운영해서 들어오는 현금을 적재적소에 배치하는 것이다. 본질적으로 자본배분은 투자와 같다. 예를들어 돈이 안되는 분야는 가감하게 팔아서 떼어내버렸다. 또 괜찮은 산업은 필요하면 인수를 하여 현금 창출을 하였다. 또 조직을 수평화, 최소화하여 효율적으로 운영하여 비용을 절감했다. 또 최고 인재를 채용해 그들에게 책임과 권한을 부여하는 것이다. 

 

이들은 주주가치를 위하여 배당은 최소화하였고 대신 자사수 매입을 하고 소각하였다. 배당금과 부채는 동종업계 하위수준, 자사주 매입은 동종업계 상위수준으로 한다. 

 

이 책을 읽고 자기가 다니고 있는 회사 경영자를 보자. 이렇게 하고 있는지 정반대로 하고있는지? 그 회사의 미래를 알 수 있다. 대한민국에 이런 기업은 굳이 하나 뽑자면 삼성전자라고 생각한다. 대부분 사라지는게 대부분이다. 

 

 

 

 

 

 

 

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